需求爆发背景下 预计沪铜期价保持偏强
截至2025年12月5日当周，沪铜期货主力合约收于92780元/吨，周K线收阳，持仓量环比上周增持18237手。
本周(12月1日-12月5日)市场上看，沪铜期货周内开盘报87630元/吨，最高触及92910元/吨，最低下探至87530元/吨，周度涨跌幅达6.39%。
消息面回顾：
2025年12月第4周，共计19个工作日，巴西累计装出铜矿石和铜精矿4.96万吨，去年12月为18.86万吨。日均装运量为0.26万吨/日，较去年12月的0.99万吨/日减少73.7%。
力拓上调了2025年铜产量预期，预计将比此前估算高出3%。2025年铜产量预计为86万至87.5万吨(此前为78-85万吨)，2026年预计为80万至87万吨。目标是到2030年实现年产100万吨。
伦敦金属交易所(LME)周四公布的数据显示，韩国MCUSTX-LOC(仓库)又有7775个铜权证被取消，此前一天亚洲仓库有50725吨铜权证被取消。
机构观点汇总：
金瑞期货：宏观方面，美国初请失业金人数低于预期但续请仍在高位。基本面上，自由港公布报告，明年铜矿产量预计和今年大致持平，与市场预期相差不大。艾芬豪报告明年卡莫阿产量指引与今年大致持平。冶炼环节，CSPT小组达成降低矿铜产能负荷、抵制不合理计价以及防止恶性竞争等共识。进出口方面，因出口打开，国内可能继续有出口安排。消费端，近期下游消费表现环比再次走弱，开工保持在季节性低位。国内平衡去库主要驱动或来源于出口。海外方面，LME注销仓单大幅提升，或逐步兑现紧张逻辑。展望后市，近期宏观降息预期升温，基本面可能开始兑现非美紧张，短期宏微观合力预计令价格保持偏强。
中辉期货：美国ADP就业数据大幅不及预期，LME铜库存注销仓单骤增，海外挤仓担忧加剧，国内淡季去库，伦铜和沪铜创历史新高后，多单积极止盈兑现，等待回调入场机会，中长期，铜作为中美博弈的重要战略资源和贵金属平替资产配置，在铜精矿紧张和绿色铜需求爆发背景下对铜依旧看好。短期沪铜关注区间【89000，92000】元/吨，伦铜关注区间【11000，12000】美元/吨。
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