期指、MEG、胶版印刷纸

　　期指：短线反弹延续，真正突破口取决于政策信号。近期行情整体偏震荡，从驱动来看，并无超预期利多或利空。因此行情受到年底前资金供需逻辑影响增大，包括基金锁定利润，会计年度结算等，有一定拖累。短线来看，周末金监局下调保险公司相关业务风险因子，监管层提到适度拓宽券商资本空间与杠杆上限，有利于金融板块行情炒作（也解释了上周五非银金融午后放量拉升，带动A股上攻的原因）。后期来看，更重要的看点在于伴随跨年的来临，市场对春季躁动行情预期升温。届时行情的级别将取决于经济政策能否出现更明确的催化剂。按照惯例，本周将逐步进入到政治局会议召开时间窗口，随后将接续召开中央经济工作会议。市场对“十五五”政策开门红有一定期待。海外方面，本周四凌晨美联储将召开议息会议。对于是否降息以及联储主席发言的“鹰鸽”信号，将与国内驱动一起，决定后期行情的方向与高度。

　　MEG：趋势偏弱，5-9月差逢高反套。周内装置变化不大，但是价格创新低，反映的是市场对于乙二醇未来大幅累库的预期，乙二醇当前开工率72.9%（-0.2%）。本周中海壳牌40检修、盛虹炼化100万吨已经停车，周度开工率略有下降。但中期而言，新增装置方面宁夏鲲鹏、巴斯夫湛江将陆续投产。聚酯装置开工2月份将降至84%。未来2-3个月，乙二醇处于供增需减的累库格局当中，月差维持反套操作。

　　胶版印刷纸：趋势偏弱。在我们在上周日报中提示多单止盈后，盘面大幅回落，当前盘面重新回到低估值区间，考虑到当前整体持仓仍然以做市商为主，我们认为当前盘面的大幅下跌仍然主要来源于资金行为的驱动，若从基本面原因来看，利空驱动或主要来源于以下三点：1）湛江晨鸣或复工部分文化纸产能；2）12月纸厂报价预计平盘，1月份出版提货结束之后，纸厂产能释放，现货价格或倾向于下跌，盘面抢先交易预期；3）浆价下跌对于纸价形成拖累。站在当前的维度来看，盘面的快速下跌给出了做多的性价比，但是短期来看，在晨鸣复产带来的供应压力提高，需求后续面临转弱的情况下，缺乏利多驱动亦是无法回避的问题，价格或仍然维持弱势，等待双边操作机会。

　　证监会主席吴清：

　　适度打开优质券商资本空间和杠杆限制

　　观点分享：12月6日，中国证监会主席吴清在中国证券业协会第八次会员大会上表示，鼓励头部机构通过并购重组打造国际一流投行，并将对优质券商“适度松绑”，打开资本空间与杠杆限制。告别价格战，中小机构旨在“小而美”。吴清还划定了监管红线，加密资产等看不清的业务坚决不做！

　　*温馨提示：以下所列为各相关品种的报告目录。如您希望查看报告内容，请点击下方小程序卡片。

　　黄金：降息预期回升

　　白银：震荡回落

　　铜：风险情绪较高，支撑价格

　　锌：关注供应端扰动

　　铅：库存减少，支撑价格

　　锡：供应再出扰动

　　铝：重心上移

　　氧化铝：继续承压

　　铸造铝合金：上行动力不足

　　铂：继续震荡

　　钯：窄幅波动

　　镍：结构性过剩转变，博弈矛盾并未改变

　　不锈钢：供需延续双弱运行，成本支撑逻辑增强

　　碳酸锂：偏弱震荡，关注尼日利亚停矿事件发酵

　　工业硅：关注新疆环保事件发酵

　　多晶硅：反内卷核心标的，低买思路为主

　　铁矿石：下游需求空间有限，估值偏高

　　螺纹钢：市场多空博弈，宽幅震荡

　　热轧卷板：市场多空博弈，宽幅震荡

　　硅铁：工厂复产情绪冲击，宽幅震荡

　　锰硅：市场多空情绪博弈，宽幅震荡

　　焦炭：宽幅震荡

　　焦煤：宽幅震荡

　　原木：低位震荡

　　对二甲苯：成本支撑，高位震荡市

　　PTA：单边高位震荡市

　　MEG：价格创新低，趋势偏弱

　　橡胶：震荡运行

　　合成橡胶：震荡回落

　　沥青：油价反弹，窄幅震荡

　　LLDPE：基差转弱，上游抛压继续释放

　　PP：中期趋势仍有压力

　　烧碱：趋势仍有压力

　　纸浆：震荡运行

　　玻璃：原片价格平稳

　　甲醇：承压运行

　　尿素：震荡回落

　　苯乙烯：短期震荡

　　纯碱：现货市场变化不大

　　LPG：短期需求坚挺，中长期仍承压

　　丙烯：供应存增量预期，上行驱动有限

　　PVC：低位震荡

　　燃料油：窄幅震荡，或暂时摆脱弱势

　　低硫燃料油：夜盘反弹，外盘现货高低硫价差延续收窄

　　集运指数（欧线）：震荡市

　　短纤：中期有压力，逢高做缩加工费

　　瓶片：中期有压力，逢高做缩加工费

　　胶版印刷纸：观望为主

　　纯苯：短期震荡为主

　　棕榈油：等待拐点确认，暂时区间操作

　　豆油：美豆驱动不足，震荡为主

　　豆粕：美豆收跌，连粕或跟随偏弱震荡

　　豆一：盘面震荡

　　玉米：关注现货

　　白糖：偏弱运行

　　棉花：涨势放缓关注下游需求

　　鸡蛋：现货震荡

　　生猪：弱势延续，基差逻辑回归

　　花生：关注油厂收购