MEG、铂钯、美豆

　　MEG：多套装置计划外降负荷，短期有支撑。当前3600元/吨的价格已经触及大部分在产装置成本线，近期多套装置宣布减产。本周中海壳牌40检修、盛虹炼化100已经停车，新疆天业（600075）60万吨装置检修开车时间或推迟到明年二季度，四川正达凯60装置检修时间延长，三江石化装置降负荷3成，另外浙石化装置也有计划进行产品调整，乙二醇产量下降。按照当前的新增检修来看，12月不累库甚至小幅度去库。需要关注01合约交割期间现货供应情况，或出现基差的修复。但中期而言，未来2-3个月，乙二醇处于供增需减的格局当中。新增装置方面宁夏鲲鹏、巴斯夫湛江陆续投产。聚酯装置开工2月份将降至84%，乙二醇上方空间暂未打开。单边价格维持3600-3900区间操作。

　　铂钯：铂金自上周一之后的连续6个交易日交投较为清淡，整体箱体震荡，上下边界都比较明显，昨日夜间受到白银再度突破的牵动，走出了自己的方向选择，顺利站上1680美元。但结合NYMEX主力-伦敦铂价差维持在10美元/盎司，ETF持仓净流出，租借利率没有明显攀升等高频数据的指向来看，铂金短期内不存在大幅上涨的基础指征。技术面上铂金外盘前高1730美元处亦存在抛压，密切关注能否突破。钯金最近半个月日线级别的底部抬升十分明显，结合ETF持仓的快速累加，表现为持仓量的绝对数值及增持速度均边际上扬，钯金过去一周的表现优于铂金。钯金上方也是密切关注1500美元的整数关口，若有效突破且ETF持仓持续涌入，钯金或打开新的空间。中期来看，铂金钯金现货结构的失衡尚未得到根本解决，中期看涨的基本面逻辑仍然成立，如若铂钯在接下来两日均顺利突破提示的阻力点位，可以关注FOMC宽松利好出尽后贵金属会否调整，届时或是接回多头头存的较优时机。

　　美豆：今日凌晨美国农业部公布了12月全球豆类供需报告，本次报告对全球大豆的供需数据基本未做大的调整，仅对局部数据进行微调，这一做法符合一贯以来的规律，即USDA在12月份的报告中除非发生特别重大的事件，否则不会对供需报告做出大的调整。短期内豆类面临的利空因素较多：首先是原先市场预期中国在2025年结束前购买1200万吨美豆，则推迟2个月至中国春节前完成；其次阿根廷调降豆类出口税2％至24％；最后，巴西雨季全面回归，主产区降水预报良好，仅阿根廷产区有干旱苗头，市场对南美大豆单产的担忧略有缓解。从中期角度看，美豆下跌空间有限，一是我国大概率履行承诺，持续购买美豆对CBOT盘面形成有力支撑；二是阿根廷农产品经过10月份免税政策突击出口后，其出口潜力有限，对全球供需影响不大；三是巴西才接近完成播种，阿根廷播种过半，关键生长期尚未到来，对天气依然十分敏感，故而我们认为美豆横盘震荡的可能性最高。

　　特朗普表示降息是新美联储主席的试金石

　　观点分享：特朗普周一在白宫接受采访时表示，他将把支持立即大幅降息作为选择新任美联储主席的"试金石"，并称可能通过调整关税政策帮助降低部分商品价格。据报道，当被问及“支持立即大幅降息”是否是他选择美联储提名人的试金石时，特朗普给出了简短而明确的回答："是的。"而在被问及是否会排除对咖啡、牛肉和香蕉以外的更多商品削减关税时，他表示，"有些会降低，有些会提高关税"。这是特朗普首次明确表态可能扩大关税减免范围。

　　*温馨提示：以下所列为各相关品种的报告目录。如您希望查看报告内容，请点击下方小程序卡片。

　　黄金：降息预期回升

　　白银：再创新高，突破60

　　铜：美元回升，价格承压

　　锌：压力渐显

　　铅：国内库存增加，价格承压

　　锡：供应再出扰动

　　铝：区间震荡

　　氧化铝：震荡下跌

　　铸造铝合金：承压下行

　　铂：箱体突破，密切关注前高点位

　　钯：底部持续抬升

　　镍：结构性过剩转变，博弈矛盾并未改变

　　不锈钢：供需延续双弱运行，成本支撑逻辑增强

　　碳酸锂：现货成交仍偏淡，偏弱震荡

　　工业硅：关注新疆后续环保情况

　　多晶硅：平台公司落地，盘面仍逢低做多为主

　　铁矿石：下游需求空间有限，估值偏高

　　螺纹钢：板块情绪偏弱，低位震荡

　　热轧卷板：板块情绪偏弱，低位震荡

　　硅铁：供应端信息扰动，宽幅震荡

　　锰硅：海外矿企报价坚挺，宽幅震荡

　　焦炭：宽幅震荡

　　焦煤：宽幅震荡

　　原木：低位震荡

　　对二甲苯：需求季节性转弱，供应仍偏紧，高位震荡市

　　PTA：成本支撑，月差正套

　　MEG：装置减产规模扩大，下方空间有限

　　橡胶：震荡偏强20251210

　　合成橡胶：区间运行

　　沥青：弱势震荡

　　LLDPE：单边下跌，基差被动转正

　　PP：上游抛压，粉粒料价差倒挂

　　烧碱：不宜追空

　　纸浆：震荡运行20251210

　　玻璃：原片价格平稳

　　甲醇：承压运行

　　尿素：震荡运行，日内关注库存指标

　　苯乙烯：短期震荡

　　纯碱：现货市场变化不大

　　LPG：短期需求坚挺，中长期仍承压

　　丙烯：供应存增量预期，上行驱动有限

　　PVC：趋势偏弱

　　燃料油：再次转弱，盘面重心继续下移

　　低硫燃料油：窄幅震荡，外盘现货高低硫价差暂时平稳

　　集运指数（欧线）：震荡市

　　短纤：中期有压力，逢高做缩加工费20251210

　　瓶片：中期有压力，逢高做缩加工费20251210

　　胶版印刷纸：观望为主

　　纯苯：短期震荡为主

　　棕榈油：关注MPOB报告利空出尽反应

　　豆油：美豆驱动不足，豆油震荡为主

　　豆粕：USDA报告平淡，盘面低位震荡

　　豆一：反弹震荡

　　玉米：关注现货

　　白糖：偏弱运行

　　棉花：震荡偏强关注下游需求20251210

　　鸡蛋：现货震荡

　　生猪：提前交易冬至预期

　　花生：关注油厂收购