有色金属周报-工业硅&多晶硅
12/11
基本面偏弱，价格承压
（工业硅）
成本&利润：随着西南产区步入平枯水期，电力成本显著抬升， 但硅价小幅波动，高成本硅企基本处于停产状态。
供给端：：西南产区已基本处于枯水期，开工处于年内低位，随 着四川地区进入枯水期，电力成本继续抬升，厂家生产压力较 大，开炉数明显下滑；西北地区开工基本稳定，产量平稳，其 他地区开工暂无明显变动。供给端整体呈现缩量趋势，预计12 月维持在40万吨左右，与往年同期基本持平，后续关注环保因 素对硅企开工影响。
需求端：：多晶硅增减并存，预计产量有所下滑；有机硅行业达 成减产共识，挺价意愿较强，对工业硅需求需求有所减量；硅 铝合金暂无增减产计划，开工平稳。
库存：除部分西南减产硅企外当前厂家多处于正常生产状态， 下游需求偏弱，硅企库存持续累积。
（多晶硅）
供给端：上周周产25,800吨，环比增加。12月排产来看，产 量增减互现，开工变动主要集中在内蒙古、新疆等地区， 预计产量在11万吨左右波动。
需求端：随着终端项目需求逐渐减弱，海外订单减少，组 件端持续承压下行，预计12月排产较预期下滑1-2GW；电 池片企业加大减产力度以修复供需失衡局面同时降低自身 亏损，价格跌势暂止，但后续上行阻力依旧较强；硅片企 业低价促销已无法刺激更多需求，为降低安全库存天数， 企业被迫减产降价，预计12月产量将创年内新低。
库存：截至12月4日，多晶硅总库存29.1万吨，硅片库存 21.3GW。截至12月8日，多晶硅注册仓单2,810手。
工业硅方面：基本面来看，工业硅供需双弱，库存短期难有去化， 且11月底仓单集中注销后重回现货市场，价格有所承压，期现 共振回落，市场悲观情绪较重，关注8,000元/吨支撑位。后续 持续关注环保因素对西北产区供给端开工影响。
多晶硅方面：下游在需求不佳和库存双重压力下下调价格， 市场整体情绪偏悲观，产业链利润主要集中在硅料端，且 成本抬升逻辑无法顺畅传导至下游，交易所扩大交割品牌 范围后，盘面跳空低开后震荡回升，单边策略建议暂时观 望，近月合约交易关注仓单集中注销后重新注册情况。
风险提示：期市有风险 入市需谨慎
研究所祁玉蓉 从业资格号：F03100031 投资咨询从业证书号：Z0021060
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