行情表现

日内消息
　　今日上海市场高顺顺丁橡胶价格窄幅整理
　　上海市场高顺顺丁橡胶较上一工作日收盘区间窄幅整理。原料端略走强，多数贸易商维持溢价报盘观望供价政策，然实单仅少量散单成交听闻。(隆众资讯)

机构观点
　　南华期货（603093）：降息助暖宏观，橡胶胶价拉升回落
　　

　　1、美联储如预期降息25个基点，同时美联储主席在发布会上称，若完全剔除关税影响，核心关税已达到预期目标，劳动力市场下行风险是此次降息核心驱动因素，明晰了当下“就业触发型”的降息路径。但此次降息有三票反对，内部分歧较大。此次降息以及相关表态有助于宏观宽松预期，或利好商品整体估值。美国至12月6日当周初请失业金人数录得23.6万人，为2025年9月6日当周以来新高。

　　2、隆众数据统计显示，截至2025年12月10日，国内顺丁橡胶库存量在3.20万吨，较上周期减少0.03万吨，环比-1.18%。本周期个别修顺丁生产企业库存明显下降，但多数生产企业出货压力持续。此外，丁二烯华东港口最新库存在35900吨左右，较上周期下降5200吨。周期内虽有船货到港，但有部分暂未计入库存量，影响本周期库存下降。

　　3、据马来西亚统计局12月11日消息，2025年10月天胶出口量同比增9.9%至52,932吨，环比增57.8%。其中55.3%出口至中国，其他依次为德国9.4%、阿联酋8.7%、美国8%、埃及2.7%。10月马来西亚天胶进口量为68,318吨，同比降21.3%，环比增7.8%。10月可监控天胶总产量为29,673吨，同比降22.7%，环比增11.4%。其中小园种植产量占86.5%，国有种植园产量占13.5%。10月马来西亚天然橡胶库存为145,438吨，环比降8.9%，同比增8%。其中80.1%库存集中于橡胶加工商手中，下游终端库存占19.8%，大型种植园主库存占0.1%。10月国内天胶消费总量同比增0.7%至24,275吨，环比降1.6%.（来源：QinRex）

　　4、中国汽车工业协会（以下简称“中汽协”）发布2025年11月汽车工业产销数据。数据显示，11月我国汽车产业在高基数基础上延续增长态势，产量首次突破350万辆、出口量首超70万辆，双双创下历史新高。新能源汽车销量占比连续第二个月超50%。

　　昨日沪胶和20号胶开盘走高，午后快速下挫，盘尾至夜盘小幅整理。沪胶当日仓单数量为53430吨，日度变化0吨。20号胶当日仓单数量为60380吨，日度变化101吨。近期天胶供应端小幅收紧，云南临近全面停割，目前产出以胶块为主；海南产区天气情况尚可，但胶水干含季节性下滑，整体产出减量,国营原料胶水收购价格参考15000元/吨；泰国洪水减产担忧消退，但未来印尼大部地区降雨扰动加强或影响割胶上量，此外近期泰柬冲突再起，或扰动东北边境产区供应。下游需求支撑边际偏弱，本周下游轮胎部分检修结束，带动开工小幅回升2个百分点左右。11月汽车产销与出口创新高，重卡销量维持增长对配套需求带来一定支撑，但替换市场表现弱于往年，渠道库存偏高而订单增长有限。11月干胶进口维持增长，供给压力仍存，整体继续维持累库趋势，而老全乳维持去库，新全乳仓单增多。橡胶系整体承压随情绪维持波动，后市预计维窄幅震荡格局，静待有力驱动。短期单边观望。深浅胶价差待低位试扩、看扩天胶与合成价差。RU1-5月差重心或维持平水波动。策略建议仅供参考。

　　顺丁橡胶昨日表现偏强，日盘冲高回落，成交明显放量。原油昨日受美联储降息宏观氛围提振走高，午后重新转跌，对胶价带来拖累。合成橡胶当日仓单数量为19320吨，日度变化300吨。据悉裕龙石化15万吨/年顺丁橡胶装置今日投料重启，或在本周末前后产出。受宏观氛围提振，今日顺丁橡胶现货报盘挺价，华北地区大庆BR9000参考10650-10750元/吨，华东地区大庆BR9000参考10700-10900元/吨，华南地区大庆BR9000参考10800-11000元/吨。原料丁二烯供给与库存格局宽松，利润缩窄使成本支撑凸显，下游刚需采购助现货价格持稳。橡胶下游需求表现此消彼长，近期部分轮胎厂检修结束带动开工回升，半钢胎库存边际去库但维持偏高水平，整体供需压力仍较大。目前合成橡胶相对走强，天胶与合成价差回缩，后续上涨承压加大。BR单边观望，关注前高压力；天然橡胶与合成橡胶的价差仍存走扩空间。策略建议仅供参考。

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