【收评】LPG日内下跌4.55% 机构称多因素驱动LPG盘面下行
行情表现
| 12月12日 | 收盘价 | 当日涨跌幅 | 五日涨跌幅 |
|---|---|---|---|
| LPG | 4070.00元/吨 | -4.55% | -4.64% |
日内消息
国泰君安：LPG成本下探、需求走弱与仓单压力共振
国泰君安期货12月12日研报显示，成本下探、需求走弱与仓单压力共振，PG夜盘大幅下挫。截至昨夜收盘，PG2601合约4108元/吨，较前一交易日收盘价下跌2.65%。一是原油走低，成本端支撑弱势；二是市场消息称1-2月多套PDH装置集中停车检修，预期化工需求走弱；三是PG新增880手仓单，仓单压制盘面下行。后续，我们认为PG近月短期内或将在仓单压力下维持低位震荡。一方面，当前最低可交割品为山东民用气4400元/吨，基差292元/吨，进一步走扩空间有限；另一方面，外盘受中东货源供应紧张、燃烧旺季等因素影响，FEI、CP纸货维持强势，进口成本支撑偏强。此外，建议密切关注PDH装置负反馈的实际兑现情况。中长期来看，在中东、美国供应增量逐步兑现的背景下，2026年丙烷格局进一步宽松，预计市场重心下行压力仍存。
品种基本面
据同花顺（300033）iFinD数据显示：
12月12日广州石化液化气现货价格报价4448.00元/吨，相较于期货主力价格（4070.00元/吨）升水378.0元/吨。
机构观点
南华期货（603093）：多因素驱动LPG盘面下行
【盘面动态】LPG2601盘面收于4220（-22)；FEI M1收于 524 美元/吨，CP M1收于 518 美元/吨，MB M1收于355 美元/吨
【现货反馈】华东均价4415（-9），山东均价4400（+30），最便宜交割品价格4350（-20）
【基本面】供应端，主营炼厂开工率75.11%（+0.45%）；独立炼厂开工率55.90%（-0.21%），不含大炼化利用率为51.97%（-0.23%），国内液化气外卖量52.29万吨（+0.57）。需求端，PDH本期开工率70.22%（+0.4%）。MTBE端本期开工率70.88%（-0.39%），外销量依然处于高位。烷基化端开工率下降至37.86%（+0.82%）。库存端，厂内库容率23.69%（+0.27%），港口库283.44万吨（+9.84）。
【观点】近日原油整体低位震荡，受到基本面、宏观及地缘的的多重影响。外盘掉期同样整体偏震荡格局，但现货相对偏强，FEI 近期升贴水走强明显，MB 在需求回升下同样获得支撑。从国内本期基本面来看，供应端本期小幅增加，炼厂外放量因复产及部分企业外放增加而小幅抬升，到港本周环比回升。需求端整体变动不大，化工需求依然持稳，PDH端仍维持亏损状态，本期在巨正源及滨华复产情况下开工回升至72.87%，短期没有更多的检修反馈。
昨晚的大幅下跌我们归结为以下几个原因：1）原油价格的走弱，以及整个化工盘面的弱势； 2)基本面走弱，供应端本周到港环比增加，需求端网传部分 pdh 装置计划在 1月份检修，需求走弱预期增加；3)仓单注册增加，运达新增 880 张 pg 仓单。
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