原油

　　本周美原油均价59.07美元/桶，较上周涨0.2美元/桶，或0.34%；布伦特原油均价62.73美元/桶，较上周跌0.24美元/桶，或0.37%。

　　美联储如期降息25个基点，从点阵图预期来看，后期还会陆续降息，符合市场预期，从美联储主席的表述来看，基本偏向鸽派降息，美元走弱对油价形成支撑；南美地区油轮出现问题，令本就紧张的地缘问题再度增添风险溢价，欧洲局势扰动也促使油价偏强运行；但是美国的成品油库存继续增加，说明季节性淡季导致石油需求偏弱，拖累油价表现。因此，美联储降息和南美局势继续扰动，但是美国石油累库，市场多空交织，油价窄幅波动。

　　下周来看，美原油均价59美元/桶，波动区间58-60美元/桶。美国要求乌克兰进一步和谈停火协议，但是欧洲某国方面依然在持续施压，双方短期和谈的概率较低；美国扣押南美某国石油运输船，导致市场担忧南美局势升级，叠加美国军事压力持续增加，共同支撑油价偏强运行；但是，美国目前处于季节性淡季，石油累库压力较大，虽然期间原油库存去库，但是汽油库存增加明显，这将限制油价上涨高度。因此，地缘带来溢价，美联储降息落地，美元走弱和流动性改善，油价震荡偏强运行。从风险来看，一是南美局势升级；二是俄乌和谈顺利。

　　成品油

　　本周国内92#汽油均价7283元/吨，较上期上涨63元/吨，0#柴油均价6437元/吨，较上期下跌66元/吨。本周国内汽柴油价格走势分化，汽油价格重心上涨为主。周一成品油零售价格压线下调确认，国际原油连续下行导致原油变化率负值拉宽，新一轮成品油零售价格或开启下调窗口，消息面利空指引下，下游终端刚需入市小单采购，投机性需求较为冷清，业者入市参与信心走弱。汽油推涨多因成本偏高以及利润偏低的双重因素推动，但是随着汽油价格反弹整体成交气氛走弱，汽油需求缺乏实质性改善，对汽油价格支撑有限，下游逢高采购减少；柴油工矿基建以及物流需求下滑，加上柴油价格下跌业者多持谨慎观望心态，柴油刚需入市采购量持续偏低，终端用油单位消化库存为主，新单成交疲软。整体来看，汽柴油市场因供需基本面以及成本利润差异化表现，整体价格走势分化。本周山东汽、柴油市场价格呈震荡下跌走势。本周期，原油先涨后跌，支撑有限。供应方面，部分炼厂继续提升负荷，汽柴油产量增加，利空市场。需求端，汽油方面，继续无节假日等利好支撑，汽油需求淡稳，终端按需小单采购，市场成交一般；柴油方面，北方地区陆续降温，工程基建等户外施工受限，柴油需求整体欠佳。

　　下周国际原油成本小幅上涨，因美联储如期降息以及对南美供应中断担忧增浓，地缘风险溢价利好支撑，但是上行仍有压力位，缺乏实质性上涨空间。当前原油变化率维持低位负值运行，本轮成品油零售调价窗口仍处于压线下调预期，消息面利空指引不足。由于未到元旦小长假补货节点，且公众自驾出行半径有限，汽油需求缺乏改善，叠加零售下调利空指引，加油站按需采购，补库意愿较低对汽油缺乏提振，汽油逢高上涨压力偏强；冬季工地和物流用油需求疲软，柴油需求或继续季节性下滑利空柴油价格，尽管炼厂逢低存小幅反弹空间，但是整体仍存下行压力。部分地区柴油现货资源依然偏紧，且汽油成本居高不下，一定程度利多支撑油价，但是炼厂供应增加以及库存偏强运行预期下，下游逢高采购意向较低。预计下周汽油价格重心稳定为主，汽油市场均价在7300元/吨，主流运行区间在7150-7450元/吨上方；柴油价格重心下跌，柴油市场均价在6350元/吨，主流运行区间在6300-6500元/吨上方。预计下周山东汽、柴油市场价格或继续震荡小幅下跌。山东地区汽油平均价或在7040元/吨左右，运行区间或在7020-7060元/吨；山东地区柴油平均价或在6080元/吨左右，运行区间或在6050-6100元/吨。

　　天然气

　　本周全国LNG出厂成交周均价为4048.96元/吨，较上期下跌91.18元/吨，跌幅2.20%。其中，接收站出站周均价4394.63元/吨，较上期下跌60.43元/吨，跌幅1.36%；工厂出厂周均价为3958.88元/吨，较上期下跌114.94元/吨，跌幅2.82%。走势分析：供应端，生产过剩叠加上游库存高企，国内供应依旧充裕。需求端，多重利空因素拖累市场，冬季气温偏高使得采暖需求远不及预期，工业复苏乏力导致工业用户仅维持刚需采购，物流行业景气度低迷又拉低了车用LNG消费量，加气站销量随之萎缩。心态端，下游客户“买涨不买跌”心态加剧，普遍刚需采买，囤货行为较少，进一步抑制市场成交。综上，多重压力下，市场降价促出货为主，弱势格局难有根本性扭转。另外，中石油直供原料气12月下半月竞拍于今日开展，西部北方成交均价为2.06元/立方米，核算成本约3567元/吨；川渝成交均价2.052元/立方米，核算成本约3700.3元/吨，新疆成交均价1.87元/立方米，核算成本约3291.5元/吨，气源成本均下降，对市场支撑力度进一步下降。

　　市场悲观情绪升温，下周LNG价格继续下跌的概率较大。12月下半月西部各区域的中石油直供工厂气源竞拍均呈现出投放量增加以及成交价下行、部分资源流拍情况，这不仅是管道气资源充裕、保供平稳的体现，而且也将为当地LNG价格提供更多下方空间。近期的降价促销行情并未对终端采购节奏产生明显刺激作用，多数工厂仍存在出货欠佳、液位偏高等运营压力，故内陆液源跌势难止。同时，由于消费难以摆脱空大于好的疲软局面，供应端不得不继续面临激烈的出货竞争，在工厂让利持续冲击沿海槽批资源价格竞争力的情况下，部分接收站的跟跌措施恐亦无法避免。故整体来看，预计下周LNG价格或延续下行趋势，地区成交周均价或为4003.18元/吨，日度价格运行区间在3850-4050元/吨的可能性较大。

　　液化气

　　本周国内民用气价格回落，而醚后碳四则有上涨。截至本周四（12月11日），全国民用气价格4393元/吨，周累计下跌40元/吨，本期均价4409元/吨，周均价跌幅0.06%；全国醚后碳四价格4355元/吨，周累计上涨72元/吨，本期均价4335元/吨，周均价上涨1.03%。国内民用和醚后价差维持倒挂，但幅度收窄。

　　本周国内液化气市场价格波动主要受供需变化影响。民用气方面，前期价格攀升后，市场活跃度有一定转弱，且局部供应量增加对市场形成抑制，叠加原油价格回落影响，深加工企业对高价资源的接受意愿也有回落，民用气价格逐步下滑。醚后碳四市场本周表现偏强，周初局部供应收紧明显，叠加个别检修的烷基化装置恢复，厂家积极推涨。当然伴随价格攀升，下游接货力度减弱，周尾供应略有增量，市场涨势逐步收敛。

　　下周来看，国内液化气市场稳中偏强整理。民用气方面，供需波动预计不大，但冬季燃烧仍有刚需，且进口成本高价对市场或有支撑，下周或主稳盘整，醚后碳四市场当前动力减弱，但下周商品量或有收紧，而需求预期尚可，或将支撑价格走势。预计下周国内民用均价4400元/吨，运行区间在4350-4450元/吨的可能较大；醚后C4均价4370元/吨，运行区间在4320-4420元/吨的可能较大。

　　燃料油

　　本周国产燃料油市场小幅上涨。本周油价整体呈现窄幅波动行情，美原油波动区间位于58-61美元/桶。消息面支撑稳定。燃料油市场需求基本平稳，价格稳中小幅推涨，均价水平上移。本周燃料油均价4508元/吨，较上期均价上涨8元/吨或0.18%。渣油市场刚需支撑尚可，价格稳中小涨。本周山东地区低硫渣油均价4050元/吨，较上期上涨20元/吨或0.5%。中硫渣油均价3656元/吨，较上期涨35元/吨或0.97%；华东地区低硫渣油均价3895元/吨，较上期涨20元/吨或0.52%。油浆方面，成本端有所支撑，市场交投平稳，油浆价格小幅推涨。山东油浆均价3786元/吨，较上期涨19元/吨或0.5%。

　　下周油价预计震荡偏强，消息面有所支撑。国产燃料油市场供需整体平稳，预计价格稳健运行为主，波动幅度有限。预计燃料油均价在4505元/吨，较本期周均价跌5元/吨。渣油方面，渣油市场供应整体平稳，下游刚需支撑为主，预计渣油价格稳定。油浆方面，油浆下游需求平稳，成本端利好支撑情况下，预计下周油浆价格稳中小幅上调。

　　船用油

　　本周船用油市场行情涨跌互现。截至12月11日，船用180CST供船均价收于4973元/吨，较上期均价相比微涨3元/吨或0.06%；船用0#柴油供船均价收于6542元/吨，较上期均价相比下跌71元/吨或1.07%。

　　本周调油原料价格整体偏稳，个别厂家价格下跌。抚矿页岩油标底价格环比持平，市场反馈本轮成交不佳流标，成交价格环比回落明显；东北、华北以及华东沥青料厂家均保持稳定；煤柴及水上油因下游需求偏弱，价格小幅下行。原料价格基本持稳，厂家成本波动有限，市场检查持续，政策原因厂家成本底部支撑明显，仅个别地区因下游出货量偏少，厂家让利价格小幅下行，全国批发出库价格区间参考4650-4830元/吨。供船环节来看，多数地区采购成本波动不大，华南地区资源偏紧，采购成本提升，供船价格顺势上移，带动全国供船均价微幅上移。柴油方面，本周原油一度回落，下游需求偏弱，柴油批发价格松动，船柴市场均价宽幅回落。

　　下周来看，继续关注南美问题，油价震荡偏强，美原油均价59美元/桶，波动区间58-60美元/桶。近期原油延续区间震荡走势，对下游产品影响力度有限，价格走势往往回归至供需基本面上。调油混兑原料价格推涨乏力，下周或仍守稳为主。厂家升本波动有限，出库价格或仍窄幅震荡。供船市场来看，因上游原油涨跌不定，对市场氛围支撑有限，供船商报价较为平稳，下游船东优先消化已有库存，刚需询价为主。综合分析，预计下周全国内贸船用180CST均价或在4980元/吨附近，小幅试探性上移。船柴市场，四季度终端工程类开工负荷或偏低，利空柴油需求，预计下周船柴市场价格或仍下跌。

　　沥青

　　本周全国沥青均价为3260.14元/吨，环比下跌75.85元/吨或2.27%，东北地区价格相对较为稳定，华北地区与上周收盘价格相比较有所上涨，其余各地区沥青现货价格均维持跌势。首先从成本端来看，美联储降息和南美局势继续扰动，但是因为美国石油累库，市场多空因素交织，油价维持窄幅波动，成本端对沥青现货价格缺乏有效支撑。其次从供需角度分析，虽然局部地区由于区域内沥青产量下降叠加赶工需求释放，沥青现货资源出现偏紧的状况，但多数地区沥青刚性需求暂无增量预期，整体需求延续弱稳态势，施压本周国内沥青市场均价继续下行。

　　下周来看，寒潮天气影响，北方需求继续减弱，后续回升空间不足，预计现货价格继续下行，均价运行区间在3200-3250元/吨。需求端来看，11-13日寒潮将自西向东影响我国大部地区，带来明显大风降温及大范围雨雪天气过程。且本轮寒潮过后，北方气温明显降低，适合施工的天气条件越来越少，刚需继续减弱。成本端来看，下周南美局势可能带来地缘溢价，且美联储降息落地，美元走弱、流动性改善，油价震荡偏强运行，预计原油均价与本周基本一致。供应端来看，由于柴油跌幅小于沥青，部分山东地炼转产渣油的时间增加，地炼沥青装置开工负荷率短期回升空间可能有限。地缘局势，由于10日美国扣押南美某国石油运输船，市场对稀释沥青等相关原料供应的担忧加剧，仍需留意南美局势恶化的可能性，以及给国内期现货市场带来的上行风险。

　　基础油

　　本周国内基础油价格表现呈区域差异。华南本轮150N出货好转，价格跟涨；江浙沪南京炼油厂停产，市场资源减少，150N价格小涨；山东主营厂家库存下降，150N价格小涨。市场中高粘度货源供应延续偏紧态势，下游刚需采购，交投压力不大，价格存一定支撑。据卓创资讯（301299）数据统计，截至12月11日，国内一类150SN主流含税价格在6350-6700元/吨，均价6557.14元/吨，与12月4相比涨0.44%。150N主流价格区间为7700-8100元/吨，150N均价为7900元/吨，环比涨0.53%，同比跌1.6%。下周预测：预计下周，国际原油或延续偏强震荡走势。当前基础油市场呈现“低粘度资源供应相对充裕、中高粘度资源供应偏少”的局面，市场观望情绪犹存。预计下周150N价格或延续下跌，68#及高粘度价格或保持平稳。预计150N全国均价或在7875元/吨左右震荡整理。

　　溶剂油

　　本周普号溶剂市场整体呈震荡下跌走势。原料均价环比上涨，然下游刚需疲软，供大于求，厂家降价出货为主。截至12月11日，山东地区溶剂油6#周均价为5550元/吨，环比跌1.51%；溶剂油120#本周均价为5625元/吨，环比跌0.79%。

　　周内溶剂油价格走势仍主要受供需基本面影响，原油消息面影响力度一般，成本端影响力度有所增强。成本端，周内原料石脑油市场整体呈偏强震荡走势，均价环比上涨，成本端一定程度抑制溶剂油价格跌幅。供应端，华东及山东个别企业减停产影响，周内溶剂油产量环比缩减，不过供大于求态势下，供应减量对溶剂油市场暂无明显利好。需求端，下游刚需依旧疲软，溶剂油价格持续下跌走势下，下游及经销商采购节奏放缓，需求弱势拖累溶剂油价格下跌。消息面，周内国际原油整体呈窄幅波动行情，均价环比涨跌互现，消息面对溶剂油市场方向性指引有限。综合来看，多空因素交织，周内溶剂油价格下跌为主，截至12月11日，国内溶剂油周均价为5692元/吨，环比跌1.13%。

　　卓创资讯认为，下周普通溶剂油市场或延续偏弱震荡走势。下周来看，国际原油或呈偏强震荡走势，消息面对溶剂油市场存在利好但支撑力度预期一般。成本端，原料石脑油价格或延续上涨走势，成本端对溶剂油价格底部支撑逐步明显。供应端，停产与复产企业并存，供应量环比预期基本稳定，供应端对溶剂油市场影响有限。需求端，下游需求预期偏弱，业者心态偏空，经销商投机性需求有限，需求疲软将拖累溶剂油价格下跌。综上所述，多空因素博弈，下周国内普通溶剂油市场偏弱运行，成本端支撑，价格可下调空间将收窄，下周均价预计在5650元/吨左右，其中，山东国标6#溶剂油周均价或在5500元/吨左右，国标120#溶剂油周均价或在5575元/吨左右。

　　石蜡

　　周内，中石油炼厂石蜡挂牌价格稳定，中石化炼厂仅高桥石化52#、54#石蜡价格上调50-100元/吨。截止到发稿日，国内炼厂石蜡主流型号58#均价7181.67元/吨，同比降幅12.3%。据统计，国内炼厂石蜡库存在16000吨左右。

　　本周，石蜡市场供强需弱，交投气氛僵持。石蜡市场需求面整体跟进不足，下游商家多消化前期库存为主，采购延续刚需小单。中间商销售压力升温，利润空间压缩明显。目前石蜡市场避险情绪明显，抑制成交气氛，成交商谈混乱。

　　原料市场影响：下周来看，美原油均价59美元/桶，波动区间58-60美元/桶。美国要求乌克兰进一步和谈停火协议，但是欧洲某国方面依然在持续施压，双方短期和谈的概率较低；美国扣押南美某国石油运输船，导致市场担忧南美局势升级，叠加美国军事压力持续增加，共同支撑油价偏强运行；但是，美国目前处于季节性淡季，石油累库压力较大，虽然期间原油库存去库，但是汽油库存增加明显，这将限制油价上涨高度。因此，地缘带来溢价，美联储降息落地，美元走弱和流动性改善，油价震荡偏强运行。从风险来看，一是南美局势升级；二是俄乌和谈顺利。

　　供应市场影响：预计下周石蜡炼厂装置运行平稳为主，较本周变化不大。炼厂装置方面，兰州石化装置停工检修，其他炼厂装置运行平稳为主。预计下周石蜡日产量在3900吨左右。

　　需求方面影响：预计下周石蜡需求端难有提振，成交僵持延续。目前下游市场开工负荷处于低位水平，终端采购延续刚需小单，后市避险情绪仍存，囤货预期欠佳。石蜡出口处于传统淡季，市场支撑力度有限。

　　市场心态影响：需求端难有提振，后市信心不足，商家多保持低库存运行。

　　卓创资讯观点：综上，石蜡市场供需博弈持续。目前商家避险情绪难消，预计短期内市场交投延续弱势，终端成交多一单一议，中间商利润空间收窄，下周主流型号58#均价或保持在7181.7元/吨。

　　硫磺

　　据卓创资讯统计，本周国产固体硫磺周度均价为3874.43元/吨，较上期上涨105.66元/吨，涨幅2.80%，涨幅较上期扩大2.29个百分点；本周国产液体硫磺周度均价3928.58元/吨，较上期上涨126.13元/吨，涨幅3.32%，涨幅较上期扩大3.01个百分点。本周镇江港口硫磺周均价在4157.50元/吨，较上期上涨102.50元/吨，涨幅2.53%，涨幅较上期缩小0.10个百分点。

　　下期硫磺市场价格预计上涨。主要原因：国际价格仍比较高，进口到船暂无明显增加，虽然下游装置利润不足，主营单位上调意向保守，但国内供应难以满足，仍需要进口资源补充，因此仍将受外盘价格影响。后期关注国内业者心态变化，对高价货源的抵触或影响价格走势。综合考虑下，预计下期固体硫磺周度均价在3980元/吨，液体硫磺周度均价在4050元/吨。

　　硫酸

　　本周国内硫酸市场局部延续涨势。局部供应持续偏紧，加之原料硫磺价格高位，支撑多地酸价再次走高。截至12月11日收盘，本周硫酸均价为1031.06元/吨，较上周上涨3.71%，跌幅缩小2.78个百分点。本周硫酸市场主要受供应端以及成本端支撑，多地硫酸成交重心继续上移。从供应端来看，本周四川地区新增装置检修，山西主力酸厂装置降负荷生产。前期江苏、广州、河北、内蒙古、浙江地区酸厂维持减停产状态。整体来看，本周供应量窄幅缩减。整体来看，本周硫酸开工小幅下降，国内总开工负荷为74.54%，较上周下降0.13个百分点，其中硫磺酸开工负荷为41.94%、冶炼酸开工负荷为82.26%、矿石酸开工负荷为71.86%。从成本面来看，本周硫磺价格继续上涨，成本端提振作用明显。从需求方面来看，主力下游开工表现不一，磷酸二铵开工小幅下降，磷酸一铵以及钛白粉开工有所提升，整体需求略有好转。下周硫酸市场预计延续差异走势，华北、西北地区部分酸厂货源持续偏紧，供不应求，酸价预计继续上涨。其他地区或进入整理阶段，买卖双方博弈为主，短期价格或暂稳为主。预计下周市场均价将在1070元/吨左右波动。

　　石油焦

　　本周国内石油焦市场整体呈现“先扬后抑，总体弱势”的走势。市场在供需博弈中分化运行，不同品级和厂家间的价格表现差异显著。低硫焦受新能源产业长期支撑，价格相对稳定。中高硫焦价格随整体市场波动，涨跌互现。主营单位价格整体趋稳，部分下调。市场并非单边下跌。周前期，受下游预焙阳极采购价格上涨带来的需求释放影响，山东地炼价格出现显著回升。但周后期，随着供应的增加和需求的持续性不足，市场重回弱势，价格小幅下跌。

　　据卓创资讯测算，本周山东地炼石油焦均价为2653元/吨，较上周均价（2569元/吨）上涨84元/吨，涨幅3.27%。综合测算下本周期国内石油焦均价为3270元/吨，较上周均价（3266元/吨）上涨4元/吨，涨幅为0.122%。

　　综合宏观、供需面、相关产品以及市场心态来看，供应端整体增加，需求端疲软、刚需为主，市场心态普遍谨慎，观望浓厚，预计接下来一周国内石油焦市场将整体承压，价格可能呈现稳中偏弱、窄幅震荡的走势，不同品质焦的情况会有所分化。

　　供应：整体增加。国内延迟焦化装置开工率稳中有升，市场供应呈现增加趋势。增量主要来自部分地方炼厂，主流大厂生产节奏相对平稳。

　　需求：整体疲软，刚需为主。整体需求表现疲软，下游预焙阳极企业采购积极性放缓，多以执行合同和满足刚性生产需求为主。临近年底，负极材料企业有主动控制库存的行为，对低硫石油焦的采买需求有所放缓。电解铝作为石油焦最大的消费领域，其需求相对稳定，但高铝价本身对需求也有一定的抑制作用。

　　相关产品：下周主要工业品除电解铝外，其余稳中偏弱调整。电解铝或延续高位震荡，钢坯市场稳中调整，浮法玻璃偏弱运行，动力煤或以偏弱僵持为主。

　　市场心态：普遍谨慎，观望浓厚。由于对供应增加和未来需求不确定性的担忧，当前市场整体心态偏谨慎。市场交投氛围放缓，成交表现不佳，买方入市操作谨慎。不同品级的石油焦因下游应用不同，市场参与者的心态也存在差异。

　　综合来看，预计下周石油焦市场将整体承压，价格以稳中偏弱、窄幅震荡为主。其中，中高硫石油焦价格可能更显弱势，低硫石油焦因长期需求前景明确，价格相对有支撑。下周石油焦市场波动区间在3100-3400元/吨，山东地炼石油焦均价或在2645元/吨，较本周均价下跌8元/吨，跌幅0.30%。

　　动力煤市场

　　本周国内动力煤市场价格重心继续下探，市场交投不活跃。产地方面，产地主流煤矿多生产稳定，迎峰度冬背景下产量维持在相对高位，个别民营小矿存在因年度任务余量有限或保安全生产而产量下滑现象；而下游需求表现不理想，电厂补库兑现长协为主，非电终端也多仅维持刚需压价控量跟进，贸易商等中间环节用户也对后市信心不足，仍存看空情绪，投机操作采买需求冷清，谨慎观望为主。煤矿市场煤销售不景气，坑口价格多持续下行。港口方面，本周北方港口动力煤市场持续下跌。截至12月11日秦皇岛港、曹妃甸港及京唐港合计煤炭库存在2828万吨，较上周同期增加187万吨，增幅在7.08%。港口煤炭累库进程持续进行，且库存已回升至去年同期水平之上，而降温情况不及预期，电厂日耗提升速度较慢，多数继续控制采购，且多压价较低，需求支撑乏力；港口贸易商出货困难，悲观情绪浓郁，报价加速下行。截至12月11日秦皇岛港Q5500大卡动力煤主流平仓价格在770元/吨，较上周同期下跌35元/吨。

　　进口方面，本周进口煤市场价格延续偏弱调整态势，具体来看：本周内贸煤价格继续下行，拖累进口煤市场交易，进口商继续积极让利出货；而市场持续下行，买涨不买跌情绪影响下，用煤企业对进口煤采购不积极，进口煤报价继续下行探底，截至12月11日印尼Q3800大卡动力煤广州港（601228）舱底价为430-450元/吨，较上周同期降20元/吨。需求方面，本周需求端对市场支撑较弱，具体来看：主要是国内煤价持续下行，买涨不买跌情绪影响下，贸易商投机意愿有限，多保持谨慎观望心态；用煤企业需求来看，市场价格持续下行过程中，用煤企业煤炭到货情况好转，煤炭库存稳步增长，当前用煤企业煤炭库存处于中高位水平，对高价抵触情绪较浓，继续采购需求有限。整体看，需求端对市场支撑不足，且短期内或难有明显改善。

　　炼焦煤市场

　　本周全国焦煤市场整体以稳中下行为主，其中山西吕梁地区主焦煤S<1出矿主流成交价格1500-1500元/吨，较上期价格持平；山东济宁地区气精煤S<1出矿主流成交价格1000-1090元/吨，较上期价格降30元/吨。本周焦煤市场承压运行，主要是基于以下因素影响，具体分析如下：第一，目前煤矿生产相对正常，供应端变化不大。第二，目前焦化厂均放缓了对焦煤的采购步伐，以零星少量刚需为主，另外投机需求有所减弱，焦煤整体需求一般。第三，年底钢厂面临检修，铁水产量下降，焦炭需求预期不强，焦炭第二轮降价即将落地，后期焦炭仍有继续提降预期。第四，本周焦煤期货盘面持续低迷，对现货市场情绪和心态仍有影响。整体来看，焦煤供应相对正常，但需求端有放缓，后期焦煤市场将承压运行。

　　无烟煤市场

　　本周无烟末煤市场延续下行，块煤价格以稳为主。本周无烟煤矿井仍稳产为主，部分矿井年度生产任务完成坑口产量有收缩；周内动力煤市场延续偏弱，对无烟煤市场缺乏底部支撑，市场整体交投平平，坑口销售情况欠佳，尤其末煤，煤企坑口销售压力较大，煤价延续偏弱运行。块煤：下游煤化工企业原料煤采购多刚需跟进为主，考虑后期雨雪天气影响及年底供应收缩预期，工厂原料煤降库多意向较低，部分工厂存补库需求释放，叠加个别前期检修企业存复产预期，原料煤近期存小幅备货需求，支撑无烟小块价格较为坚挺，但在精煤及末煤市场均偏弱下行背景下，块煤价格难有上行；无烟中块市场则受民用市场偏弱及以中块为原料的工厂检修影响承压运行。截至12月11日，山西晋城S0.4-0.5无烟洗小块含税价890-950元/吨；山西阳泉地区S1-1.5无烟洗块含税价810-870元/吨，均较上周同期收盘价格重心持平。末煤：电煤方面，电厂煤炭库存水平尚可，且开机负荷未满，对无烟煤市场底部支撑有限；非电方面，下游钢厂对无烟煤市场谨慎看空，控制刚需采购节奏。综上，周内无烟末煤市场需求端支撑偏弱，煤企坑口销售存压，煤价偏弱调整。现晋城地区坑口主流煤矿Q5500-6000硬质末煤销售价格在650元/吨左右；晋城Q5500-6000软质末煤坑口主流价格在660元/吨左右。

　　喷吹煤市场

　　本周喷吹煤市场交投仍欠佳，煤价延续下行趋势。截至12月11日，晋城地区喷吹煤主流含税价格890-980元/吨，较上周五收盘价格重心降5元/吨；长治市场喷吹煤主流成交价910-1000元/吨，较上周五收盘价格重心降15元/吨。周内喷吹煤市场整体交投仍欠佳，卖方销售不畅，市场喷吹煤价格延续下行趋势。供应端：本周喷吹煤矿井稳产为主，部分完成年度生产任务的矿井坑口原煤产量收缩，周内下游采购积极性一般，煤企坑口销售不畅，坑口库存多累积增加，完成年度生产任务的矿井坑口产量收缩，报价仍较坚挺；正常生产矿井累库压力较大，市场喷吹煤价格偏弱调整，刺激出货。需求端：终端市场淡季，钢厂盈利情况欠佳，且动力煤市场仍未止跌，钢厂对喷吹煤市场仍看弱，多控制喷吹煤刚需采购节奏，对高价煤抵触情绪增强，且部分钢厂存主动降库现象；周内钢厂喷吹煤招标采购压价情绪较强，喷吹煤市场成交价格延续下行。后期来看，钢厂利润情况欠佳，且2026年春节较晚，钢厂备货不积极，下周或继续控制喷吹煤刚需到货节奏，维持压价采购。预计喷吹煤市场在无冷空气或供应明显收缩支撑下，交投难有改善，煤价或延续偏弱。