导语

　　下半年PP价格下跌趋势不改，且进入到12月份后下跌幅度有所扩大，除PP管材本身供需面拖累外，年底前各石化企业的去库压力亦加速市场的下跌。后续来看，供需继续维持，市场低价竞争激烈，价格仍有走弱预期。

　　11月份以来国内PP管材料市场价格延续走弱态势，进入到12月份PP管材价格跌势加剧，12月11日华东市场PP热水管材大类价格在6925元/吨，较11月初跌8.28%，较去年同期跌15.29%。

　　自下半年开始，PP管材在供需拖累下一直延续下跌趋势不改，而且进入到12月份跌幅有所扩大。除供需偏弱对市场拖累外，上游石化企业去库压力增大，也加速了市场价格的下跌，各环节维持降价去库为主，基于去库压力，石化出厂价格多数下调，下调幅度在150-250元/吨不等，成本支撑减弱明显，贸易商亦跟跌出货为主，而需求未有好转，同时预期谨慎下工厂小单低价采购为主，市场成交放量不足，贸易商多让利出货，价格延续跌势且跌幅扩大。

　　而接下来的半月来看，市场跌势难以逆转，一方面新增供应增量预期仍在，且临近年底各环节维持去库为主，市场竞争激烈，同时需求端难有好转，且仍有走弱迹象，原料去库压力较大，供需偏弱或继续拖累价格下行，具体因素下面我们具体分析下。

　　根据卓创资讯（301299）测算，2025年12月份国产PP管材料供应有所增量，预计产量在9.08万吨，环比增加1.36万吨。月内PPB管材产量在0.77万吨，环比减少0.13万吨，PPR国产产量在7.72万吨，华北增加1.4万吨。12月份PP管材产量除前期在产装置产量释放外，部分前期检修装置重启亦增加管材排产，整体供应端小幅增量。月内冷水管材产量处于减量状态，虽然供应端减量对市场底部支撑仍在，但去库压力较大下，市场或继续维持降价去库策略，对市场支撑一般。而热水管材来看，随着前期检修的装置广州石化、镇海炼化以及利和知信等企业增量恢复对管材的排产，供应端增量明显，且大厂因预期需求谨慎，原料备货操作暂未集中启动下，热水管材端压力增加明显，月内继续承压运行。

　　从进口端来看，12月份PP管材进口量小幅走低。其中，进口量减少的主要来源为韩国晓星的热水管材。本月博禄热水管材资源继续维持低价稳量状态，虽然需求跟进不佳，下游接货积极性欠佳，但博禄价格降至相对低位，与国产资源的价差逐步收窄，刺激部分国内大厂适量拿货，进口量相对维持稳定，而韩国晓星美金价格继续维持高位运行，国内接盘积极性有限，进口维持缩量状态。

　　12月下游需求步入淡季，多数工厂新增订单有限，前期订单接近完工，存量订单多以零星小单为主，多数开工维持在2-3成左右，部分大厂开工可以维持3-4左右，市场需求进一步减弱，工厂对原料及成品库存的备库意愿降低。虽然部分大型工厂基于一季度预期的促销计划，或仍存一定的原料及成品备库意向，但因今年春节时间较晚，且预期需求谨慎下，工厂预计仍以消耗成品库存为主，原料大单备货意向启动时间较晚，开工亦难有提升，对市场环节去库仍有一定阻力，需求端对市场的支持作用减弱。

　　综合来看，下半月供需面继续承压运行。供应端来看，生产企业对PP管材的生产意愿并未有降低，尤其部分地方企业及中石化企业仍有管材产量释放，且当前中油去库不畅叠加新增管材供应预期仍在，供应端继续承压运行。12月下游需求步入淡季，市场需求进一步减弱，工厂对原料及成品库存的备库意愿降低，需求端对市场现货的支持作用减弱，供需偏弱下，下半月PP管材价格重心仍有走低预期，预计下跌幅度在100-150元/吨左右。