当日主要新闻关注

　　1）国际新闻

　　商务部公告：自2025年12月17日起对原产于欧盟的进口相关猪肉及猪副产品征收反倾销税，认定存在倾销且对国内产业造成实质损害。

　　2）国内新闻

　　中央财办有关负责同志详解2025年中央经济工作会议精神：明年继续实施适度宽松的货币政策，加强前瞻性、科学性调节，保持流动性充裕，促进社会综合融资成本低位运行。扩大内需是明年排在首位的重点任务，前三季度内需对经济增长贡献率达到71%。(新华社)

　　3）行业新闻

　　工业和信息化部召开脑机接口联合会议：将脑机接口列为"十五五"六大未来产业之一，已部署49项揭榜挂帅任务，推动20余项标准预研。

　　品种日度观点汇总

　　主要品种收盘评论

　　1）金融期货

　　【股指】

　　股指：股指午后强劲拉升，通信板块领涨，农林牧渔板块领跌，市场成交额1.83万亿元。资金方面，12月16日融资余额减少4.59亿元至24881.15亿元。在制度进一步完善、资金再度扩容、产业持续赋能等多重维度利好下，A股的长牛慢牛格局有望得到巩固，形成 “政策托底、资金护航、产业驱动” 的三重共振。12月美联储如期降息有望再度提升全球资本流向与风险偏好，资本市场持续改革将进一步巩固慢牛基础。随着12月重要会议基调逐步落地，积极政策信号与美联储降息形成共振，市场风险偏好有望再度提升。

　　【国债】

　　国债：普遍上涨，10年期国债活跃券收益率下行至1.8425%。央行公开市场逆回购净回笼1430亿元，周一开展6000亿元6个月期买断式逆回购操作，操作量较本月到期量增加2000亿元，为连续第四个月加量续作，Shibor隔夜处于1.3%下方，创2023年8月以来新低，市场资金面保持宽松。海外美联储宣布年内第三次降息，同时宣布将购买短债，美联储主席鲍威尔讲话比预期温和，11月非农就业人口增加6.4万人，高于市场预期，但失业率却意外升至4.6%，创下2021年9月以来的新高，美债收益率回落，关注本周日本央行操作情况。11月规模以上工业增加值同比增长4.8%，消费同比增长1.3%，均不及前值，固定资产投资降幅扩大，主要受房地产拖累，商品房销售和二手房价格降幅继续扩大，仍处于调整过程中。中央政治局会议指出明年经济工作要坚持稳中求进、提质增效，加大逆周期和跨周期调节力度；中央经济工作会议要求实施更加积极财政政策，保持适度赤字规模，实施适度宽松货币政策，灵活运用降准降息工具，保持流动性充裕。宽松政策出台预期增强，对短端国债期货价格具有一定的支撑。

　　2）能化

　　【原油】

　　原油：sc下跌1.27%。根据美国司机协会AAA的数据，在圣诞节前夕，美国汽油价格已跌至每加仑3美元以下，达到了四年来的最低水平。美国石油学会数据显示，上周美国原油库存减少、汽油和馏分油库存增长，截止到2025年12月12日当周，美国商业原油库存骤降930万桶；同期，美国汽油库存增加480万桶，馏分油库存增加250万桶；库欣地区原油库存减少89万桶。整体向下趋势难改。

　　【甲醇】

　　甲醇：甲醇上涨1.84%。国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在85.49%，环比下降1.81个百分点。受华东MTO企业停车影响，导致国内CTO/MTO开工整体下降。截止12月11日，国内甲醇整体装置开工负荷为76.64%，环比提升0.45个百分点，较去年同期提升1.50个百分点。沿海多数区域进口船货船龄政策和堵港仍在推迟进口船货实际卸货进度，进口船货卸货不及预期，刚需稳固提货，沿海甲醇库存延续下降。截至12月11日，沿海地区甲醇库存在132.91万吨（目前沿海甲醇库存处于历史中高位置），相比12月4日下跌10.52万吨，跌幅为7.33%，同比上涨17.18%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估在74.1万吨附近。预计12月12日至12月28日中国进口船货到港量为131.54万-132万吨。短期甲醇震荡偏弱。

　　【聚烯烃】

　　聚烯烃：聚烯烃期货小幅下跌。现货方面，线性LL，中石化平稳，中石油平稳。拉丝PP，中石化平稳，中石油平稳。基本面角度，下游需求端总体开工率似乎见到高位，需求稳步释放。前期盘面驱动受到原油以及商品整体弱势的影响，聚烯烃估值走低。短期关注原油为代表的成本能否止跌以及上游供需消化的节奏，以及未来国内消费潜力。

　　【玻璃纯碱】

　　玻璃纯碱：玻璃期货整理运行。数据方面，上周玻璃生产企业库存5542万重箱，环比下降133万重箱。纯碱期货延续整理。数据层面，上周纯碱生产企业库存137.4万吨，环比增加1.5万吨。综合而言，国内玻璃和纯碱都处于存量消化的过程。玻璃供给收缩格局下库存消化加快。对于纯碱而言供需消化的仍需时间，后市仍需关注产业开工的潜在变化。此外，重点关注明年房地产产业链在政策支持下的进一步修复。总体目前主力合约移仓也在稳步进行，两个品种的库存也有所下降，目前盘面交易的视点开始向5月转移，1月合约或逐步靠拢现货。

　　【橡胶】

　　橡胶：周三天胶走势上涨。海外产区随着割胶逐步推进，供应持续释放，国内青岛天胶总库存持续累库，海外供应压力仍存。国内产区逐步过渡至停割季，短期供应端弹性减弱，原料胶价格相对坚挺。需求端支撑全钢胎开工平稳。预计短期胶价维持宽幅震荡。

　　3）黑色

　　【双焦】

　　双焦：今日双焦盘面呈震荡走势，焦煤总持仓环比有所下降。本周钢谷数据显示，全国建材与热卷产量环比微幅增加，建材维持快速去库的趋势，热卷总库存亦小幅下降，两者表需环比基本持平。当前焦煤供应因蒙煤通关量的增加而宽松，焦炭产量环比变化不大，样本钢厂盈利率环比再度下降，铁水产量维持下降走势，且仍存在下滑的预期。目前盘面已经历大幅下跌，且未来存在下游刚需补库、动力煤的采暖季需求旺季的支撑下，预计后市盘面跌幅有限。重点关注铁水产量变化、下游库存走势、以及钢厂利润变化。

　　【钢材】

　　钢材：钢价区间窄幅波动，分歧延续，宏观氛围转暖，国内经济工作会议即将召开带动预期修复，原料端成本支撑有所减弱。五大材产量小幅下降，整体钢材供应变动不大，检修逐渐增多。钢材厂库、社库延续下降，但降幅有所趋缓，且钢材表需多有回落，螺纹矛盾整体好于热卷。当前钢材市场供需双弱，且库存降幅有所收窄，但受益国内外宏观预期向好，钢材成交活跃度尚可，短期钢价依然存反弹动力，但高度有限，中期偏弱判断不变。

　　【铁矿石】

　　铁矿石：铁矿价格小幅震荡，发运小幅回升，主要是巴西发运增长，澳洲及非主流发运均有不同减量。同期国内港口铁矿到货量有所下降，但因压港部分释放，铁矿港口库存仍略有增加。铁精粉产量变动不大，但仍低于去年同期水平。高炉开工率继续小幅下降，日均铁水下降1.6万吨至234.68万吨，钢厂盈利率进一步下滑至35.06%。钢厂铁矿库存也继续减少，因进口矿日耗有所下降，钢厂进口矿库销比变动不大。随着钢厂盈利率持续下滑至同期低位，年末钢厂检修增多，对铁矿仍将维持按需采购，预计短期矿价延续震荡略偏强运行。

　　4）金属

　　【铜】

　　铜：日间铜价收涨0.98%。精矿供应延续紧张状态，冶炼利润处于盈亏边缘，冶炼产量虽环比回落，但总体延续高增长。国家统计局数据显示，电力投资稳定；汽车产销正增长；家电产量负增长；地产持续疲弱。矿供应扰动导致全球铜供求预期转向缺口。关注美元、铜冶炼产量和下游需求等变化。

　　【锌】

　　锌：日间锌价收低0.26%。锌精矿加工费回落，精矿供应阶段性紧张，冶炼产量延续增长。中钢协统计的镀锌板库存总体高位。基建投资累计增速趋缓，汽车产销正增长；家电产量负增长；地产持续疲弱。锌供求总体差异不明显，但需要关注目前有色整体市场情绪。建议关注美元、冶炼产量和下游需求等变化。

　　【铝】

　　铝：沪铝上涨0.55%。美国最新非农数据喜忧参半，11月非农就业人口增加6.4万人，高于市场预期的5万人；但失业率却意外升至4.6%，创下2021年9月以来的新高，另外10月非农就业大幅减少10.5万人，远超预期的下降2.5万人。中短期电解铝供应端未见明显扰动，目前电解铝新建产能产量释放仍需一定时间，12月份产量增长有限，需求面由于今年春节相对偏晚，尽管下游开工率出现边际下滑迹象，需求整体尚可，后续需关注随着元旦春节先后逐渐临近，下游走弱节奏对价格的影响，短期铝价预计延续整固盘整，中长期建议继续保持乐观。

　　【贵金属】

　　贵金属：白银大幅上行，黄金小幅走高。美联储如期降息25个基点，并开启400亿美元准备金管理购买，降息和技术性扩表结合，有助于改善市场流动性，提振市场风险偏好。美国11月非农数据分化，新增就业人口6.4万人，好于市场预期的5万人，但失业率上行至4.6%。疲软的就业数据支持美联储继续降息，流动性宽松预期仍对贵金属价格形成提振。从长期角度来看，美元信用动摇、央行购金等因素支撑依然稳固。短期震荡不改贵金属长期上行趋势。

　　【碳酸锂】

　　碳酸锂：碳酸锂主力合约今日强势新高，终端需求保持强劲。2025年11月，国内动力电池装车量同比增长39.2%，储能市场也维持高景气度，市场对2026年一季度的需求有“淡季不淡”的预期。碳酸锂周度库存维持小幅去化节奏。尽管多个新项目在未来有望释放供给增量，但短期内的供给压力相对缓和。碳酸锂周度产量环比增加59吨至21998吨，其中锂辉石提锂环比增加260吨至13744吨，锂云母产量环比减少200吨至2876吨，盐湖提锂环比减少15吨至3075吨，回收料提锂环比增加14吨至2303吨；12月碳酸锂产量预计环比增加3%至98210吨。需求端，12月预计三元材料产量环比下降7%至78280吨，预计磷酸铁锂产量环比下滑1%至41万吨。库存端，周度库存环比减少2133吨至111469吨，其中下游减少957吨至42738吨，其他环节库存增加430吨至49570吨，上游库存环比减少1606吨至19161吨。周度社会库存延续去化，叠加近期海外资源/复产消息多有扰动，市场情绪走强价格快速上涨，当前仍是处于需求淡季下滑时期，潜在的供应增量仍未释放，短期谨慎看待向上高度，需关注实际供应扰动结果。

　　5）农产品

　　【蛋白粕】

　　蛋白粕：今日豆菜粕震荡收跌。根据CONAB数据截至12月13日当周，巴西大豆播种率为94.1%，上周为90.3%，去年同期为96.8%，五年均值为90.6%。从现阶段美豆出口销售情况来看，美豆出口仍略偏慢。自10月30日以来已向中国销售了270万吨大豆，距1200万吨的采购目标仍有一定差距。此外本月USDA月度供需报告未提供利多支撑，美国农业部对美豆数据调整有限，25/26年度美豆产量、出口及库存基本都维持上月报告预估，美豆期价缺乏利多提振近期整体偏弱调整为主。国内方面，虽然进口大豆持续拍卖不断弥补供应缺口，但整体成交价不低，高成本仍为连盘油粕提供一定支撑，而远期供应充足预计持续施压价格表现，预计连粕继续区间震荡为主。

　　【油脂】

　　油脂：今日油脂偏弱运行。MPOB发布本月供需报告，11月马棕产量为193.6万吨，环比减少5.3%；11月马棕出口量为121.2万吨，环比减少28.13%；截止到11月底马棕库存为283.5万吨，环比增加13.04%，实际库存较预估略偏高。目前产地库存压力仍较为显著，虽然现在已在减产期，但库存拐点或要等12月才能出现。菜油方面，随着澳大利亚菜籽陆续到港并即将进入压榨，市场供应预计将逐步增加。短期棕榈油产地基本面未有改善而原有走弱拖累，预计油脂偏弱震荡整理为主。

　　【白糖】

　　白糖：郑糖主力日内仍显弱势。国际方面，由于巴西收榨快于预期、印度陷入产量回升而出口动力不足的影响，短期原糖有所反弹、偏强运行。后续还需关注UNICA制糖比与累计产量、印度开榨后国内糖价的情况。若印度国内糖价回落高于预期或生产进度较快，或对糖价有所拖累。若巴西后续有收榨提前的预期，或支撑糖价，而后吸引巴西糖厂集中套保压制价格上升空间。国内方面，当前南方糖厂陆续开榨，食堂供应季节性增加，随着压榨时间增加、预计后期供应压力将逐渐显现。进口端，国内收紧糖浆和预拌粉的进口，叠加食糖进口前期点价成本相对偏高，除此以外，国内糖生产成本较高，对盘面有支撑。原糖走弱压低进口成本、对郑糖有所拖累，预计短期维持弱势。

　　【棉花】

　　棉花：棉花主力延续偏强运行、不过上行动力不足。基本面来看，虽然25/26年度新棉丰产，但是近期棉花销售进度较快，处于历年同期高位。市场有消息称新一年新疆棉花种植面积可能会减少，对棉花价格有所支撑。宏观方面，目前中美关系缓和，中美关税互降对我国纺织品服装出口有乐观预期。综合来看，市场利多因素支撑棉花价格走势偏强，上方压力凸显拖累棉价。

　　6）航运指数

　　【集运欧线】

　　集运欧线：EC震荡，02合约下跌0.68%。目前船司在12月下半月及1月初继续传递挺价意愿，由于今年春节相对偏晚在2月中旬，再加上近期现货装载较好，市场对于1月船司挺价预期趋于乐观。MSC率先线上1月开舱，1月上半月大柜报价2865美元，环比上涨200美元，与12月下半月涨幅一致，马士基周二至伦敦港试舱大柜2700美元，周三至鹿特丹开舱大柜报价2500美元，低于至伦敦港试舱价200美元。考虑到春节前一个月左右揽货压力将逐渐增加，运价预计会逐步下调，02合约上方空间不宜过分高估，关注后续运价见顶后的拐点。

　　当日主要品种涨跌情况

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