农产品

　　节后总结：

　　棕榈油

　　马棕期价在元旦假期期间下跌1.48%，马来棕榈油产量环比下降约8%，产量减幅较1-25日减幅下降，马来西亚12月出口环比超预期下跌6%，预计马棕库存继续累积；印尼10月继续去库，印尼计划对棕榈油种植者和采矿者处以85亿美元罚款，印尼产地支撑有所加强，B50预期有所减缓，美国生柴政策推迟，维持底部震荡，关注1月MPOB报告和生柴政策。

　　菜油

　　加拿大菜籽产量超预期达到2180万吨，澳大利亚菜籽产量或上调40万吨，全球菜籽压力相对较大，澳大利亚进口菜籽尚未大规模进入压榨环节，短期内市场供应压力释放有限，国内菜油继续去库，近月合约交割博弈加强，菜油短期震荡，中期偏弱，后续关注中加关系以及美国生柴政策。

　　豆油

　　 USDA月度报告显示，美国2025年11月大豆压榨量为662万吨，低于10月的709万吨，豆油库存大幅攀升至16.97亿磅，环比激增25%；截至12月30日，阿根廷2025/26年度大豆种植率为86%，上周为77%，去年同期为93%；巴西新季产量预估小幅上调，美国生柴政策延期，国内大豆通关消息的影响预计将继续发酵，部分油厂停机，市场担忧一季度供应问题，维持近强远弱，关注生柴政策和美豆采购情况。

　　豆菜粕

　　国内豆粕价格整体在高供给与稳需求的背景下震荡运行，今年一季度可能出现大豆阶段性到港偏少的利好，粕价或欲扬先抑。

　　生猪

　　元旦备货结束后宰量高位回落，现货跟随回调，等待1月中下旬供需双增现货变化验证春节前格局。

　　橡胶

　　节中受委内瑞拉事件影响，节后能化板块可能存在整体情绪利好，关注橡胶在情绪支撑下继续上扬的机会。

　　鸡蛋

　　鸡蛋：节假日期间，鸡蛋现货价格小幅上涨，现报2.8元/斤；供给端12月存栏13.44亿羽，产能去化速度正常，但整体存栏仍在高位；需求端，春节旺季效应还未体现，预计1月中上旬开始需求增加，节后重点关注需求端的变动，可以等待回调逢低做多远月合约。

　　苹果

　　截至2025年12月31日，全国主产区苹果冷库库存量为733.56万吨，环比上周减少10.47万吨，去库速度低于去年同期；目前客商发自存货源补充市场，果农货源调货有限，元旦节日带动告一段落，走货较前期略缓，柑橘等竞品水果冲击依旧明显，产地质量稍差货源价格小幅回落，预计果农货有一定压力，交割上近月合约维持偏强，近强远弱格局延续。

　　红枣

　　节假日期间持货商积极出货，下游客商按需采购，销区价格偏弱，供需上来看过剩比较明确，反弹逢高空为主。

　　纸浆

　　国内纸厂采购延续清淡疲软的局面，截至2026年1月4日，中国纸浆主流港口样本库存量为199.7万吨，较上期累库9.1万吨，环比上涨4.8%；近年针叶浆整体产能扩张有限，持续低价导致上游高成本浆厂出现停产、关闭产能等情况，下成本支撑明显，同时交割品取消部分俄针品牌，对远月估值也有利多，在国内春节旺季结束前，可以考虑回调逢低买入。

　　农产品组

　　农产品组组长，负责品种：油脂、苹果红枣、纸浆、原木。华东理工大学金融硕士。注重基本面分析，致力于以求真务实的态度，从历史中寻找规律，在细节中发现机会。

　　农产品分析师，负责品种：橡胶、生猪、豆菜粕。美国加州大学欧文分校经济统计双专业学士，对商品的基本属性研究深入，重视行情中多空逻辑的严谨度，同时擅长摆脱同质化的思维模式，深度思考后捕捉到市场的视野盲点。

　　司景昊(实习)

　　农产品组助理分析师，负责品种：鸡蛋。华东理工大学金融硕士在读。对农副产品分析逻辑有深入研究。

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