能源：美委局势大幅超出市场预期，油价有望开年上涨

　　元旦假期结束，原油市场最大的变数无疑是美国对委内瑞拉的军事行动，深度、速度均超出市场预期，截至1月4日上午，委总统已经抵达纽约，同时美国宣布将“接管”委内瑞拉，同时“深度介入”委内瑞拉的石油产业，这一行动促使市场不得不重新判断美国对委内瑞拉的干涉程度以及委内瑞拉原油的分配和流向情况，短期委内瑞拉的原油生产或将受到明显的影响，同时出口或将进一步受阻，据外媒报道，由于政局动荡，油轮纷纷避免启航，委内瑞拉的石油出口已陷入瘫痪，这将在地缘属性和商品属性两方面对原油市场形成冲击，推高油价；另外委原油的流向有可能会进一步调整，影响原出口目的国的炼厂原料；最后，按照特朗普所说美国将投资数十亿美元用于石油基础设施的维修，理论上会增加原油产出效率，推动原油产量的上涨，对油价形成长期的利空影响，但考虑到基建的时间周期较长，全球原油供应的调节空间本就较大，因此这一利空仍然有较大变数。

　　化工：供需矛盾难解，液碱市场短期延续偏弱运行态势

　　截至2025年12月31日，32%液碱山东市场价格报717.5元/吨，环比持平，较上周下降1.28%，较上月下降8.04%，同比上涨3.5%。从基本面来看，当前烧碱市场供应充足且库存攀升，需求疲软难有支撑。供应端略有调整但整体充足，截至12月31日当周，全国主要地区样本企业周度加权平均开工负荷率预估值为88.52%，较上期下降0.13个百分点，烧碱折百产量预估减少0.15%，多数氯碱企业生产稳定，供应仍显充足，12月31日当周，山东扩充后样本企业32%液碱库存较上期增加13.98%，受假期运输效率下降影响，部分企业库存压力或进一步加大。氯碱企业盈利表现偏弱，截至12月25日当周，山东有自备电厂氯碱企业ECU平均盈利32.29元/吨，环比减少79.84%，无自备电厂企业平均亏损222.07元/吨，环比亏损扩大135.85%。氯碱企业盈利有限，对液碱存挺价意愿，一定程度缓解了价格下行压力。需求端整体不温不火，截至12月25日当周，下游核心领域氧化铝行业产能运行率80.29%，环比持平，但企业多亏损运行，12月国内氧化铝加权利润均值为2.1元/吨，较上月减少20.87元/吨，降幅90.86%，随着亏损空间扩大及长单签订结束，1月企业检修或有增多；粘胶短纤行业开工负荷率下降0.95个百分点，对烧碱需求形成一定压制，多地下游及贸易商接货积极性不高。成本端原盐与电力成本暂时变动不大，呈中性影响。相关商品方面，液氯与 PVC 粉价格同步回升，对氯碱产业链情绪形成一定提振。截至12月31日，山东地区液氯周均价175元/吨，较上周上涨149%，其下游PVC粉（SG-5）周均价上涨1.78%至4565元/吨，主要受“反内卷”“高能耗治理”消息提振及前期低价反弹带动。总的来说，烧碱市场整体供应充足对价格形成利空；需求端预计延续平淡态势；短期偏弱格局难有明显改观，后续需关注氯碱企业开工以及氧化铝行业采购变化。

　　1.【美委】美国总统特朗普3日上午在佛罗里达州海湖庄园举行新闻发布会，说美军前一晚突袭委内瑞拉首都加拉加斯、抓走委内瑞拉总统马杜罗及其夫人，称美国将“管理”委内瑞拉直至实施“安全”过渡。特朗普称，美国大型石油企业将进入委内瑞拉，投资数以十亿计美元，维修严重破败的石油基础设施，并开始创造收益。他同时说，美国对委内瑞拉的石油禁运仍完全有效。

　　2.【国常会】国务院总理李强12月31日主持召开国务院常务会议，听取国家水网建设情况汇报，部署复制推广跨境贸易便利化专项行动政策措施，审议通过《供水条例（草案）》和《中华人民共和国药品管理法实施条例（修订草案）》。会议指出，建设国家水网是优化水资源配置、提高防洪减灾能力、保障国家水安全的战略举措，同时又具有交通运输、生态环保、旅游景观等多重效应，是当前和今后一个时期扩大内需的重要载体和抓手。要推动绿色贸易、跨境电商等新业态新模式发展，优化特殊商品监管，支持综合保税区开展保税检测业务。

　　3.【双碳/CBAM】商务部新闻发言人就欧盟碳边境调节机制有关问题答记者问。中方注意到，欧盟近日密集发布CBAM相关立法提案与实施细则，包括设定碳排放强度默认值、计划扩大产品覆盖范围等内容。其中，欧方无视中国绿色低碳发展取得的巨大成效，对中国产品碳排放强度设定显著偏高的基础默认值，并将在未来三年内逐年提高，这不符合中国当前实际水平和未来发展趋势，对中方构成不公平、歧视性待遇。欧方有关做法不仅涉嫌违反世界贸易组织“最惠国待遇”和“国民待遇”等原则，也有悖于《联合国气候变化框架公约》确立的“共同但有区别的责任”原则。

　　4.【伊朗】当地时间1月3日，伊朗最高领袖哈梅内伊针对近期国内骚乱事件表态。哈梅内伊表示，当一个商人看到国家的货币形势、看到本国货币贬值、看到本国货币和外币价格波动不定，导致商业环境不稳定时，他会说自己没法做生意了。他说的是实话，国家官员也承认这一点，目前总统和其他高级官员正在努力解决这个问题。哈梅内伊强调，伊朗绝不向敌人退缩，在人民的支持下，伊朗将使敌人屈服

　　1.【房地产】12月31日，住房城乡建设部发布《住房城乡建设部关于提升住房品质的意见》。其中指出，推动房地产开发企业、建设工程企业等向“好房子”建设集成商转型，打通研发、设计、生产、施工、装修、运维、服务等产业链，培育行业新质生产力。到2030年，房屋品质提升工程取得显著进展，住房标准、设计、材料、建造、运维水平大幅提升。

　　2.【再生材料】国家发改委网站2025年12月31日消息，为加强再生材料应用推广，完善废弃物循环利用体系，促进循环经济发展，国家发改委、工信部、财政部、生态环境部、商务部、海关总署、市场监管总局制定了《再生材料应用推广行动方案》并印发。

　　3.【光伏】2025年12月31日，国家知识产权局、工信部发布的《关于进一步加强光伏产业知识产权保护工作的意见》指出，到2027年，知识产权促进光伏产业健康发展取得明显成效。我国光伏产业知识产权储备更加丰富，培育布局一批具有竞争优势的高价值专利；知识产权保护力度不断加大，知识产权转化运用水平持续提升，知识产权风险应对能力稳步提高。

　　1.5：美国12月ISM制造业PMI；中国12月RatingDogPMI数据；国新办就长江经济带发展十年工作进展和成效举行新闻发布会；马杜罗可能在纽约联邦法院出庭

　　1.6：国新办就推进绿色消费有关情况举行新闻发布会；乌美举行新一轮会谈

　　1.8：美国至1月3日当周初请失业金人数；欧元区12月工业景气指数

　　1.9：中国12月CPI、PPI、社融数据