观点：ICE突破65美分 中长线形势向好
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近一个多月来，ICE棉花期货主力3月合约连续在63-65美分/磅区间盘整、探底(种种迹象表明62.97美分/磅年度底部或已确立)，1月6日盘中终于上破65美分/磅强阻力位(高点65.76美分/磅，创2025年11月12日以来新高)，基金入市的节奏有所加快，棉花这个农产品、大宗商品市场的价值洼地获得资金的关注度提高。
CFTC公布的最新周度持仓报告显示，截止12月23日当周，对冲基金及大型投机客持有的棉花净空头仓位为31633手，较之前一周减少6967手，降至近5个月低点。
笔者认为，65美分/磅下方是国内纺织企业/贸易商比较好的入市点位，ICE中长线看多看涨，具体原因如下：
其一、特朗普政府对等关税引发的利空随着美国与各贸易伙伴签订新一轮贸易协议而不断稀释、消化，全球棉制品、服装等消费逐渐回归正常，2025/26年度美棉的签约出口也将持续提速，利于ICE棉花期货震荡上行。
其二、2026年美联储及全球各国央行继续降息、货币政策超宽松不可避免，通货膨胀将愈发明显，不仅金融市场，商品期货也持续迎来反弹，棉花在商品整体上涨浪潮的裹挟下反弹。业内判断，美联储的2026年是宽松之年，2%的通胀目标可能被悄悄放弃。
其三、拉尼娜现象或加剧2026年北半球棉花种植面积下降，2026/27年度全球棉花供需压力上升。一方面截止目前，2025/26年度南半球澳大利亚、巴西棉等棉花种植面积下滑趋势明显；另一方面拉尼娜现象有可能导致北美洲产棉区干旱，不利于2026年北半球棉花面积稳定，再加上2026年中国新疆棉花种植面积不确定，因此北半球2026/27年度产量降幅或稍大。另外，2025/26年度北半球产棉国植棉收益不理想、物化成本投入大也将制约2026年棉花实播面积。
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