焦煤：情绪驱动下，价格突破关键阻力位，短期或延续偏强震荡，但需警惕情绪消退后的回调风险。

　　白银：白银期货短期仍将维持高波动状态。需密切关注后续宏观经济数据发布和国际市场动态，注意控制仓位，防范市场波动风险。

　　多晶硅：短期来看，当前市场供需格局仍由供给过剩主导，尽管行业自律减产预期存在，但库存压力尚未实质性缓解。预计短期内价格仍将承压运行，盘面或维持低位震荡。

　　本期让我们和研究所老师一起解读关于【焦煤】【白银】【多晶硅】行情的市场分析，耐心看到最后，相信你会有所收获。

　　黑色系领涨商品市场

　　多晶硅跌停有色大幅调整

　　今日国内期货市场呈现分化格局，国内商品期货多数下跌，但黑色系及部分工业品逆势走强。

　　主力合约方面，焦煤上涨4.75%，收报1,190元/吨，国内部分焦企主动挺价，推动价格上行。

　　此外，黑色系整体情绪回暖，螺纹钢、铁矿石等品种联动上涨，进一步强化焦煤做多情绪。

　　玻璃上涨2.65%，收报1,163元/吨，行业库存压力缓解叠加需求预期改善，下游采购需求边际回暖，现货价格企稳支撑期货盘面。

　　沪银跌5.9%，COMEX白银期货隔夜跌3.77%，国际贵金属市场避险需求降温，传导至国内市场。

　　短期市场或延续分化格局，黑色系一季度政策预期升温，基建投资有望发力，焦煤、玻璃等品种或维持震荡偏强，但需关注钢厂补库节奏及终端需求实际释放情况。

　　贵金属美联储政策路径及地缘风险仍是关键，国内调控政策或抑制白银等品种波动，投资者需注意市场波动风险，谨慎参与。

　　新能源材料碳酸锂等品种受产业链需求支撑，但需警惕产能扩张带来的供应压力，关注动力电池产量及库存变化。

　　1月8日席位动向

　　徽商席位加多PTA

　　东财席位加多甲醇

　　平安席位加多纯碱

　　瑞银席位减空玻璃

　　乾坤席位减多菜粕

　　永安，东证，银河席位加空螺纹钢2605

　　永安，中信，银河席位减空玻璃2605

　　国君，永安席位加空纯碱2605

　　焦煤

　　报告日期 | 2026年1月8日

　　1月8日，焦煤主力合约JM2605以1,189元/吨开盘，早盘受产能核减消息刺激快速冲高至1,237.5元/吨，午后维持高位震荡，终盘收于1,190元/吨，涨幅4.75%。

　　成交量显著放大至226.57万手，成交额1,636.78亿元，较前一交易日增仓明显，资金做多情绪浓厚。

　　从合约结构看，近月合约涨幅普遍高于远月。

　　图1：焦煤主力合约分时图

　　数据来源：国金期货行情软件

　　今日基差为54元/吨，现货对期货升水，主要因现货市场受产地挺价及贸易商补库情绪带动，价格稳中有升。

　　2.2 现货数据

　　临汾、六盘水等主产区主焦煤报价分别为1,500元/吨、1,440元/吨，较前日持稳。

　　港口现货方面，K4主焦煤报价1,300元/吨，涨20元/吨，反映期货上涨带动现货跟涨。

　　核心驱动来自榆林煤矿产能核减消息——因保供任务落实不到位，26处煤矿被核减产能1,900万吨。

　　虽实际影响仅占全国产量0.4%，但引发市场对2026年煤炭产能管控的担忧。

　　叠加钢厂铁水产量回升、冬储补库启动，需求端边际改善进一步强化上涨逻辑。

　　主力合约JM2605日线收盘价突破1,180元/吨关键阻力位，5日均线（1,150元/吨）与10日均线（1,130元/吨）形成金叉。

　　MACD指标红柱扩大，DIFF与DEA向上发散，显示多头动能增强。RSI指标升至62，尚未进入超买区间（70以上），短期上行空间仍存。

　　成交量与持仓量同步放大，资金入场迹象明显，技术面支撑价格延续偏强走势。

　　2026年1月8日，焦煤期货主力合约JM2605受煤矿产能核减预期及宏观情绪提振，全天震荡偏强，终盘收涨4.75%至1190元/吨。

　　期现基差呈现现货升水格局，市场对供应收缩的交易逻辑主导短期行情。

　　尽管实际产能影响有限，但情绪驱动下，价格突破关键阻力位，短期或延续偏强震荡，但需警惕情绪消退后的回调风险。

　　白银

　　报告日期 | 2026年1月8日

　　咨询证号 | Z0017815

　　2026年1月8日，上海期货交易所白银期货呈现显著下跌走势。

　　主力合约以1.9103万元/千克开盘，开盘后价格震荡下行，盘中最低触及1.8313万元/千克，最高达到1.9443万元/千克，最终以1.845万元/千克收盘，较前一交易日下跌5.9%。

　　成交量方面，当日白银期货成交2,142,359手，成交额达6,073.933亿元，显示市场交投活跃。持仓量为281,630手，市场参与度保持在较高水平。

　　2. 现货市场基差分析

　　2026年1月8日，中国有色市场白银(1#)平均价为19,600.0元/千克，而上海期货交易所白银期货收盘价为18,450元/千克（1.845万元/千克）。

　　经计算，当日白银期现基差为1,150元/千克（现货价格高于期货价格），呈现现货升水格局。

　　这一基差结构反映了当前现货市场供应相对紧张，或市场对近期白银现货需求较为旺盛，导致现货价格高于期货价格。

　　3. 市场动态

　　3.1 国内外现货价格

　　2026年1月7日，伦敦市场现货白银平均价为78.985美元/盎司。

　　2026年1月8日，中国有色市场白银(1#)平均价为19,600元/千克。

　　3.2 库存数据

　　2026年1月8日，上海期货交易所各期限白银期货合约注册仓单数量均为637,647手，仓单数量无变动。

　　值得注意的是，所有合约的注册仓单数量相同，这可能表明市场库存处于历史较高水平，对价格形成一定压力。

　　3.3 市场动态

　　国际市场方面，COMEX白银期货价格同步下跌，1月8日盘中跌幅超过3.81%，报77.95美元/盎司，国际贵金属市场整体走弱对国内市场形成传导压力。

　　综合当日市场表现和相关因素，白银期货短期仍将维持高波动状态。

　　从国际市场看，COMEX白银期货价格同步下跌，失守关键支撑位，对国内市场形成压制。

　　技术面上，白银期货当日出现较大幅度调整，5.9%的跌幅显示空头力量较强，短期内可能延续调整态势。

　　不过，长期来看，在全球地缘政治紧张局势、主要经济体货币政策预期变化等因素影响下，白银作为兼具贵金属属性和工业属性的品种，仍具备一定的投资价值。

　　需密切关注后续宏观经济数据发布和国际市场动态，注意控制仓位，防范市场波动风险。

　　多晶硅

　　报告日期 | 2026年1月8日

　　作者 | 顾小春

　　Z0000164

　　1. 主力合约行情

　　2026年1月8日，广期所多晶硅主力合约PS2605全天大幅下挫，收盘报5.361万元/吨，较前一交易日结算价下跌9.00%，触及跌停。

　　当日开盘价为5.70万元/吨，盘中最高价5.73万元/吨，最低价5.361万元/吨，全天成交量为39,605手，持仓量为58,049手，较前一交易日减少9,751手。

　　多晶硅期货品种总持仓量为104,589手，较上一交易日减少12,083手，显示市场整体避险情绪升温，多头主动减仓。

　　现货市场方面，据同花顺（300033）数据，2026年1月8日国产多晶硅（致密料）现货平均价较前一交易日有一定上涨，但总体保持稳定，反映市场对短期供需宽松的预期未改。

　　2025年12月国内多晶硅产量约11.12万吨，环比下降3.2%；2026年1月预计产量约10.6万吨，环比再降5%。

　　但硅片排产节奏仍滞后于供应释放，产业链库存延续累库趋势。

　　一季度为光伏终端需求传统淡季，组件订单支撑有限，价格缺乏上行驱动。

　　短期来看，当前市场供需格局仍由供给过剩主导，尽管行业自律减产预期存在，但库存压力尚未实质性缓解。

　　预计短期内价格仍将承压运行，盘面或维持低位震荡。需重点关注：

　　1）2026年1月硅料实际产量与库存变动数据；

　　2）春节前下游采购节奏是否出现超预期补库；

　　3）交易所持仓限额与交割规则变化对市场情绪的扰动。

　　若一季度末终端需求回暖信号明确，或带动产业链利润修复，届时价格或迎来阶段性反弹。

　　但当前阶段，市场仍以去库存为主旋律，价格反弹动力不足。