1.工信部等部门联合召开动力和储能电池行业座谈会指出，我国动力和储能电池产业发展迅速，同时，受多种因素影响，行业内存在盲目建设情况，出现低价竞争等非理性竞争行为，扰乱正常市场秩序，削弱行业可持续发展能力，必须予以规范治理。

　　2.日前有市场传闻称，市场监管总局约谈了中国光伏行业协会、通威集团、协鑫科技、大全能源、新特能源、亚洲硅业（红狮）、东方希望，约谈内容涉及通报有关垄断风险，提出明确整改意见并对企业做好整改工作提出要求等。业内人士证实，本次约谈确有其事。市场监管总局要求中国光伏行业协会及被约谈企业不得约定产能、产能利用率、产销量及销售价格；不得通过出资比例，以任何形式进行市场划分、产量分配、利润分配；不得当前、今后就价格、成本、产销量等信息开展沟通协调。市场监管总局还要求协会及被约谈企业在1月20日前向市场监管总局提交书面整改措施。

　　3.数据显示，周四南向资金净卖出49.01亿港元。

　　4.央行公告称，1月8日以固定利率、数量招标方式开展了99亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%。数据显示，当日无逆回购到期，据此计算，单日净投放99亿元。

　　股指

　　股指期货：股指分化持续

　　周四股指继续分化，至收盘，上证50指数跌0.73%，沪深300指数跌0.82%，中证500指数涨0.25%，中证1000指数涨0.82%，全市场成交额为2.83万亿元。

　　开盘后市场就出现横盘震荡，小盘指数表现突出，午后市场出现回落，至收盘涨跌互现。两市个股涨多跌少，3731家个股上涨，1595家个股下跌。军工板块全面活跃，地面兵装、航空装备、航海装备、军工信息化纷纷位于涨幅前列，人脑工程、核聚变、电池等板也有表现，券商、保险、能源金属、锂矿等板块等板块下跌。

　　股指期货随现货分化，至收盘，主力合约IH2603跌0.62%，IF2603跌0.69%，IC2603涨0.05%，IM2603涨0.67%。IC和IM远月合约贴水略有扩大，IF和IH基差上行。IM和IF成交分别增加10.4%和6.2%，IC和IH成交分别下降1.1%和5.7%；IM、IF和IH持仓分别增加0.8%、2.1%和1%，IC持仓下降2.7%。

　　市场分化进一步加强。航天板块的走强，带动军工相关全线上涨，人脑工程、核聚变等题材股也表现活跃，而保险、券商等权重股回落。大宗商品价格出现震荡，有色金属、能源金属等板块也出现调整，涨价题材预计将出现震荡。市场围绕着题材进行炒作，这样的格局在赚钱效应的刺激下继续上演，使小盘股表现活跃。因此，股指仍将表现为分化格局，中证500和中证1000股指期货将维持强势。。

　　1.单边：震荡上行，逢低做多ICIM。

　　国债

　　国债期货：国内“再通胀”叙事稍有生变

　　国债期货：周四国债期货收盘全线上涨，30年期主力合约涨0.37%，10年期主力合约涨0.15%，5年期主力合约涨0.09%，2年期主力合约涨0.02%。现券方面，银行间主要期限国债活跃券收益率全线下行1-2bp左右。按期货结算价与中债估值计算，TS、TF、T、TL主力合约IRR分别为1.3950%、1.4165%、1.6253%、1.4117%。

　　央行净投放99亿元短期流动性，市场资金面延续小幅收敛。银存间主要期限质押式回购加权平均利率普升，其中隔夜、7天期资金价格分别为1.2695%、1.4740%，分别较昨日上行0.21bp、1.15bp。

　　权益市场上行动能放缓叠加部分商品反垄断相关传言扰动导致商品做多氛围转弱，周四债市情绪有所修复，期债盘面收盘普涨。

　　后续来看，政策利率调降概率不高，长债供需担忧暂未明显缓和等制约债市走强的因素尚存，我们对一季度债市走势仍持相对偏谨慎的判断。

　　但短线交易层面，供给端“反内卷”与“反垄断”共现，通胀修复叙事边际上可能出现一定变化，叠加风险资产调整，债市或存在一定阶段性做多机会，合约选择上建议关注TF、T合约。

　　1.单边：逢低试多TF、T合约。

　　集运：现货筑顶逐渐确立，关注后续现货下跌速率

　　1.地中海航运公司(MSC)近期在二手船市场展开密集收购，12月已购入至少8艘集装箱船，包括一艘1.7亿美元的14,700标准箱新造船转售及多艘巴拿马型船。该公司2025年运力增长占全球前12大航运公司的39%，船队规模同比扩大11.7%，与马士基的差距拉大至250万标准箱。新船交付和持续二手船收购共同推动MSC保持扩张态势，巩固其市场领先地位。

　　2.希腊船舶经纪公司Allied Shipbroking最新发布的年度报告显示，2025年中国船东继续在全球航运投资中保持领先地位，在新造船和二手船两大市场均位居第一，延续了近年来的扩张态势报告显示，2025年中国航运企业共签订163艘新造船订单，数量上超过新加坡和希腊船东，位列全球首位。从船型结构看，中国船东投资布局广泛，涵盖38艘油轮、33艘集装箱船30艘散货船以及4艘气体船。

　　3.本周四最新WCI上海-鹿特丹报价2840美元/FEU，环比+10%。

　　现货运价拐点逐渐确立，部分船司开始调降1月下半月现货报价，EC盘面整体跟随现货报价延续走弱。现货运价方面，阶段性运价高点逐渐显现。MSKWK4上海-鹿特丹2800美金/HC，环比上周略涨100美金，MSK二开部分港口WK4降至2500/HC，环比调降300美金，HPL下半月2500-2800；OOCL1月上半月报2700-2900附近，COSCO/CMA1月上半月线下3000附近，下半月线下降至2700-2800，EMC1月上半月2900-2950，第三周报价2900左右基本沿用；YML1月第三周线下报2650，单航次特价2400-2450；ONE1月上半月线上/线下报价2800，HMM下半月线上3000；MSC1月上半月2840，下半月线上线下（300959）运价自3140调降至2800附近。从基本面看，需求端，货量仍在高位但增速放缓，供给端，2026/1/8日，上海-北欧5港1月/2月/3月周均运力为30.6/25.27/28.84万TEU，本周初（1/5），上海-北欧1月/2月/3月周均运力为30.74/27.59/28.33万TEU。近日CMA官网发布了春节停航计划，2月新增三艘空班船舶，平均载箱量为18855万TEU。关注后续船司对于1月的调价节奏及高点出现时间。地缘端，美国打击委内瑞拉，引发短期原油价格剧烈波动和长期能源供应链重构的担忧，短期可能抬升燃油成本，中长期可能使得油价承压同时影响贸易格局。目前整体来看冲突对集运航线影响不大，但需关注后续的冲突规模以及冲突范围是否扩大对集运航线带来的扰动。另外需关注近期中东局势的动态。

　　1.单边：观望。关注后续船司调降速率。

　　2.套利：6-10正套等待逢低入场机会。

　　原油

　　原油：中东地缘风险升温，油价大幅反弹

　　原油结算价：WTI2602合约57.76涨1.77美元/桶，环比+3.16%；Brent2603合约61.99涨2.03美元/桶，环比+3.39%。SC2602合约跌6.8至418元/桶，夜盘涨6.6至424.6元/桶。Brent主力-次行价差0.55美金/桶。

　　1.当地时间8日晚，伊朗首都德黑兰互联网服务出现中断。伊朗外长阿拉格齐1月8日飞抵黎巴嫩首都贝鲁特进行访问。阿拉格齐表示，伊朗“已做好应对任何情况的准备”。他同时强调伊朗“没有寻求战争”，而是“做好了应对战争的准备”。特朗普8日再次就伊朗骚乱事件发出威胁，称如再有人员死亡，美国将对伊朗进行“严厉打击”。

　　2.当地时间周四，美联储理事米兰表示，预计在2026年降息约150个基点。此举有望创造约100万个就业岗位，同时不会引发通货膨胀。米兰表示，很难说政策是中性的，基础通胀水平基本已经回落至美联储2%的目标附近。预计美国经济今年将保持强劲增长，但如果美联储未能下调短期借贷成本，这一前景可能会被破坏。

　　委内局势维持现状，中东地缘风险大幅升温，隔夜部分商品大幅回调的状态下，油价显著反弹。临近周末市场持续关注伊朗局势，油价预计宽幅波动，Brent主力合约关注60～63美金区间。

　　沥青

　　沥青：原油价格大涨，成本支撑较强

　　WTI2602合约57.76涨1.77美元/桶，环比+3.16%；Brent2603合约61.99涨2.03美元/桶，环比+3.39%。

　　BU2602夜盘收3139点（-0.13%），BU2603夜盘收3158点（+0.10%）。

　　现货市场，1月8日山东沥青现货稳价3070元/吨，华东地区稳价3170元/吨，华南地区稳价3140元/吨。

　　成品油基准价：山东地炼92/吨，0/吨，山东3/吨。

　　1.山东市场：需求基本停滞，市场对高价资源接受度不佳，入库相对有限，部分炼厂高价资源成交有限，厂库水平出现上升，部分贸易商降价出货，市场交投氛围一般。不过，多数地炼存在短期合同支撑出库，厂库水平仍运行在中低位，短期对沥青价格存在一定支撑。

　　2.长三角市场：主力炼厂开工水平中低，沥青价格维持稳定。不过金陵石化即将复产，区内供应水平增加，加之沥青期货及原油价格下跌，且需求跟进不足，中下游用户采购高价资源积极性一般，短期主力炼厂价格或以稳为主，社会库价格或小幅走跌。

　　3.华南市场：华南地区需求稳定释放，多数中下游用户提货较为积极，不过周三当地中石油及中石化炼厂价格上涨后，观望情绪升温，佛山库价格稳定在3150元/吨左右，成交情况一般。短期，市场整体供需平稳，若个别主力炼厂维持低产，沥青价格或能保持坚挺。

　　百川盈孚统计，本周四国内沥青厂装置开工率为29.06%，较本周一下降2.85%；沥青总库存水平为24.36%，较本周一下降0.37%；社会库存率为24.19%，较上周日下跌0.15%。前期油价偏弱，市场对沥青原料供应矛盾有所消化，叠加需求淡季且沥青盘面裂解高位，沥青维持高位震荡格局。隔夜油价大涨，沥青成本端支撑明显，短期盘面预计高位震荡。

　　燃料油

　　FU03合约夜盘收2466（+0.33%），LU03合约夜盘收2962（+1.47%）

　　新加坡纸货市场，高硫Jan/Feb月差0.5至1.8美金/吨，低硫Jan/Feb月差-2.0至-1.5美金/吨。

　　1.据油轮追踪网站TankerTrackers称，一艘上周从委内瑞拉出发、载有原油的受美国制裁的油轮，目前停泊在哥伦比亚海岸附近。

　　2.当地时间8日晚，伊朗首都德黑兰互联网服务出现中断。

　　3.新加坡现货窗口，1月7日，高硫燃料油380无成交，高硫燃料油180无成交，低硫燃料油无成交。

　　委内扰动持续，短期委内出口和生产预计受到美国战略的干扰，燃油单边波动加剧。后续需持续关注委内事态发展。高硫四季度预期稳定弱势维持。俄罗斯能源设施受袭持续，高硫整体出口量影响不大，短期内预期对俄油品制裁格局仍维持。墨西哥近端高硫出口回升明显，关注后续炼厂及物流变化。需求端，26年新一批原油配额预期于11月提前下发且配额量明显高于去年年末配额水平，燃油进料需求环比减弱。低硫近端供应环比增长，各主要供应地区供应均有回升预期。Al-Zour炼厂一套CDU确定回归，另一套CDU及渣油脱硫装置预期于12月底回归，低硫供应初步恢复。Dangote炼厂Dangote炼厂汽油装置检修计划启动，近端低硫出口已开始回升，新招标流出。南苏丹接管赫格利格油田的主要安全控制权，能源供应预期逐步恢复，Senning1月新低硫原油招标发布。

　　1.单边：短期内震荡偏强，警惕地缘风险。

　　2.套利：FU59正套机会关注。

　　天然气

　　天然气：TTF/JKM低位震荡，HH弱势震荡

　　期货市场：Nymex HH 2602合约结于3.407美元/MMBTU（-3.35%），HH 2603合约结于2.818美元/MMBTU（-3.26%）；JKM2602合约结于9.555美元/MMBTU（-0.52%），JKM2603合约结于9.295美元/MMBTU（-2.62%）；ICE TTF 2602合约结于27.699欧元/MWh（-3.75%）；

　　现货市场：进口LNG出厂成交均价3797元/吨，华北出厂成交均价3510元/吨，华东出厂成交均价3783元/吨，华南出厂成交均价3913元/吨，国产LNG出厂均价3547元/吨。

　　气候模型预测：本次预测中，华北地区未来一个月气温预期整体小幅下修，1月上旬整体接近往年水平，1月下旬整体气温预期整体较往年稍低2-3℃；华东地区和华南地区气温预测变化不大，过去一周逐步上调至高于往年平均水平。日本、韩国气温预期整体上调，未来一周整体偏暖，1月剩余时间小幅低于往年平均水平。美国1月ECMWF模型气温预期变化不大，未来两周逐步降温，短期偏暖，1月中旬偏冷，下旬整体小幅低于往年平均水平。欧洲地区近两周气温预期下调，后续变化幅度不大，未来一周较冷，而后逐步回暖至往年平均水平；未来一周欧洲风力整体较强。

　　欧洲地区未来一周偏冷，但是整个一月寒冷程度有所缓和，虽然欧洲库存仍旧偏低，但是目前看来无超预期的需求出现的情况下，过剩的预期将继续打压价格。中日韩均无异常寒冷迹象出现，天然气库存较为充足，预计采暖需求疲软。LNG市场上方压力逐步增强，预计若无较为寒冷的天气扰动，价格将缓慢下跌，即使天气扰动导致短期价格上涨，长期价格仍将以下行为主，卖出三季度TTF或JKM合约头寸继续持有。

　　美国短期供应强劲，新的出口仍未上线，26年一季度整体基本面较去年相对宽松，价格大幅下跌过后，在气温仍有寒冷可能性下，短期价格进一步下跌难度增大。随着时间推移，后续若无异常寒冷的气温出现，下方支撑将逐渐松动，短期观望为主。

　　1.单边：TTF和JKM三季度空头头寸继续持有。

　　LPG LPG：地缘短期溢价，预期仍承压

　　1.期货市场：昨日PG2602合约收于4199（-30/-0.71%），夜盘收于4203（-15/-0.36%）。

　　2.现货市场：液化气市场持稳，整体购销清淡，预计市场延续稳中偏弱趋势。丙烷市场大面持稳，个别窄幅调整，价格重心横盘震荡，整体交投氛围温和，炼厂库存普遍可控，不过PDH装置利润欠佳存牵制，预计短线价格走稳观望为主，零星小幅调整。

　　1.2026年1月7日，2月份沙特CP预期，丙烷524美元/吨，较上一交易日跌1美元/吨；丁烷519美元/吨，较上一交易日跌1美元/吨。

　　2.1月8日白天至夜间，巴拿马运河气温23-30℃，白天多云，夜间多云，风向东北，风力微风。1月7日12时-1月10日12时（UTC）：阿拉斯加南部、加拿大西部沿海、拉布拉多半岛南部、美国西北部高海拔地区和中部等地部分地区有雨夹雪或大到暴雪，局地大暴雪；美国中东部有中到大雨，局地暴雨。此外，哈德逊湾沿岸、美国南部和东部等地有6～10℃降温，部分地区降温12～16℃。1月7日，加通湖官方水位数据:88.8ft。

　　3.隆众资讯调研全国268家液化气生产企业，液化气商品量总量为51.81万吨左右，周环比降1.07%。周内，华东以及东北部分企业资源自用，陕西个别企业外放量增加，因此供应下滑。下周，暂无开停工消息听闻，供应量或小幅波动。

　　4.山东地区MTBE样本传统工艺周度平均利润为-49元/吨，较上周增加25元/吨，环比涨33.78%；异构工艺周度平均利润为-92元/吨，较上周增长115元/吨，环比涨55.56%。山东地区MTBE外销工厂样本产能利用率：63.33%，较上周下跌0.86个百分点。本周东方宏业装置停工，故开工率较上周相比下降。

　　5.山东烷基化整体利润处于亏损状态，且整体波动有限，周内市场多受国际原油偏弱震荡影响，产业链上下游产品保持同步走跌，对利润影响相对平稳，装置综合利润变化有限。中国烷基化油样本产能利用率在37.73%，较上周下降0.49个百分点，中国烷基化油样本企业商品量12.21万吨，较上周减少0.16万吨。本周中炜化工周尾装置开工，但上周神驰化工停工后商品量继续减少，且山东某装置降负，本周国内开工率与烷基化油商品量呈下降走势。

　　中东货源偏紧导致1月沙特CP价格再次上涨，超出市场预期，叠加伊朗动荡驱动外盘上行的同时对内盘形成支撑。但进口成本居高不下导致PDH利润持续亏损，后续需要持续关注亏损负反馈导致的开工率下降。同时，跟石脑油比价持续高位说明经济性没有明显好转。燃烧需求方面，在气温下降的情况下有所好转，供应端环比偏紧。整体来看，基本面不具备持续错配的条件，盘面上方仍有阻力，短线或有反弹，长线仍然承压。

　　1.单边：关注伊朗事件后续，中长期远月仍然偏空看待。

　　PX&PTA：聚酯减产消息发酵

　　1.期货市场：昨日PX2603期货主力合约收于7168（-118/-1.62%），夜盘收于7158（-10/-0.14%），TA2605期货主力合约收于5086（-64/-1.24%），夜盘收于5060（-26/-0.51%）。

　　2.现货方面：2月MOPJ目前估价在531美元/吨CFR。昨日PX价格下跌，两单2月亚洲现货分别在885、884成交，两单3月亚洲现货均在888成交。尾盘实货2月在883/886商谈，3月在879/888商谈，2/3换月在-12/+2商谈。PX估价在886美元/吨，环比下跌14美金。TA1月货在05-42~55有成交，价格商谈区间在5010~5135。2月中上在05贴水45~50有成交。主流现货基差在05-48。

　　据CCF统计，截止本周期，中国PTA开工率78.2%，周环比上升0.1%，聚酯开工率维持在90.8%，江浙加弹综合开工率下降2%至72%，江浙织机综合开工率周环比下降3%至56%，江浙印染综合开工率维持在69%。

　　昨日聚酯减产消息集中发酵，TA现货基差走弱明显，外盘中东一套82万吨PX装置1月按计划停车检修40-50天左右。浙石化1月CDU和重整检修检修，PX预计降负10%左右；目前PX利润维持良好，开工延续高位，国内外提负生产。英力士125万吨装置负荷7成，计划月中检修，初步预估3月下重启，PTA开工率变化不大，下游聚酯减产增多，价格上行驱动减弱，夜盘油价拉升，成本支撑增强。

　　乙二醇

　　乙二醇：下游聚酯减产增多，价格修复空间有限

　　1.期货市场：昨日EG2605期货主力合约收于3846（-33/-0.85%），夜盘收于3848（+2/+0.05%）。

　　2.现货方面：目前现货基差在05合约贴水146-148元/吨附近，商谈3698-3700元/吨，下午几单05合约贴水147-148元/吨附近成交。下周现货商谈在05合约贴水136-138元/吨附近。2月下期货基差在05合约贴水82-85元/吨附近，商谈3761-3764元/吨附近。

　　据CCF统计，截至1月8日，中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在73.93%（环比上期上升0.2%），其中草酸催化加氢法（合成气）制乙二醇开工负荷在78.63%（环比上期上升2.77%）。

　　供应方面，海南炼化、福炼降负荷运行中，富德能源50万吨装置预计1月底重启，天业三期60万吨装置跳停目前逐步恢复，河南煤业更换催化剂预计两周。台湾两套共计72万吨/年的MEG装置因效益原因计划停车，乙二醇进口量有下调预期，下游聚酯减产增多，乙二醇预计震荡偏弱。

　　短纤

　　短纤：采购情绪谨慎，加工费承压

　　1.期货市场：昨日PF2602期货主力合约收于6572（-72/-1.10%），夜盘收于6452（-20/-0.31%）。

　　2.现货方面：昨日江浙直纺涤短工厂报价维稳，贸易商商谈走货，半光1.4D主流6400-6600出厂，下游按需采购。福建直纺涤短工厂报价维稳，贸易商优惠走货，半光1.4D主流成交商谈6450-6600元/吨现款短送，下游按需采购。山东、河北市场直纺涤短维稳，半光1.4D主流6500-6750送到，下游按需采购。

　　据CCF统计，昨日江浙涤丝产销整体偏弱，至下午3点半附近平均产销估算在4成左右。直纺涤短销售适度回落，截止下午3:00附近，平均产销66%。

　　厦门翔鹭、宁波大发，宁波卓成、江南高纤（600527）、福建经纬计划一月底至二月初时间段开始检修，短纤负荷有下降预期，本轮聚酯原料反弹行情中短纤加工差并未得到明显改善，聚酯检修计划陆续出台，下游看空心态较浓，终端负荷局部下降，织造端新单整体偏弱氛围维持。

　　1.期货市场：昨日PR2605期货主力合约收于6020（-44/-0.73%），夜盘收于5996（-24/-0.40%）。

　　2.现货方面：昨日聚酯瓶片市场交投气氛一般。市场1-3月订单多成交在6000-6070元/吨出厂不等，少量略低5950-5990元/吨出厂，略高6100-6150元/吨出厂，品牌不同价格略有差异。

　　CCF讯：聚酯瓶片工厂出口报价多稳。华东主流瓶片工厂商谈区间至805-820美元/吨FOB上海港不等，局部略高或略低，品牌不同略有差异；华南主流商谈区间至800-810美元/吨FOB主港不等，局部略低790-795美元/吨FOB，整体视量商谈优惠。

　　BZ&EB：纯苯继续累库苯乙烯供需矛盾不大

　　1.期货市场：昨日BZ2603期货主力合约收于5442（-22/-0.40%），夜盘收于5436（-6/-0.11%），EB2602期货主力合约收于6807（-21/-0.31%），夜盘收于6810（+3/+0.04%）。

　　2.现货方面：华东纯苯现货商谈区间5300-5320元/吨，较上一交易日涨10元/吨。江苏苯乙烯现货买卖盘意向商谈在6860-6915，1月下商谈在6885-6930，2月下商谈在6910-6960。江苏苯乙烯现货基差商谈意向在02盘面+（70-90），1月下商谈在02盘面+（95-105)，2月下商谈在02+（120-135）。

　　1.据隆众资讯统计，本周江苏纯苯港口样本商业库存总量：31.8万吨，较上期库存万吨升1.8万吨，江苏苯乙烯港口样本库存总量：13.32万吨，较上期库存期降0.65万吨。

　　2.1.据卓创资讯（301299）统计，截至本周期纯苯开工率78.05%，周环比下降0.15%，苯乙烯开工负荷在70.89%，较上期上升0.18%。

　　供应方面，本月中下旬大连福佳大化歧化装置计划重启，1月中下旬中化泉州51万吨、上海石化（600688）12万吨、云南石化8万吨纯苯检修装置计划重启，后期国内炼厂计划检修装置不多，前期新投产的新装置稳定运行，纯苯进口到港相对充裕，港口库存延续上升，下游利润走弱开工下降，原料库存整体偏高，纯苯供需格局整体宽松。

　　1.单边：纯苯继续累库，施压市场心态，苯乙烯估值较低，短期受市场情绪影响反弹预计震荡偏强。

　　丙烯

　　丙烯：下游工厂采购积极

　　1.期货市场：昨日PL2603期货主力合约收于5963（+9/+0.15%），夜盘收于5951（-12/-0.20%）。

　　2.现货方面：山东丙烯市场主流参照5800-5880元/吨，较上一工作日上涨45元/吨。中石化华东销售公司丙烯挂牌价上调50元/吨在5950元/吨。上述价格自1月8日起开始执行。

　　1.沙特阿美公司2月CP预期，丙烷为517美元/吨，较上月下调，丁烷为512美元/吨，较上月下调。沙特阿美公司1月CP公布，丙、丁烷均较12月上调。丙烷为525美元/吨，较上月涨30美元/吨，丁烷为520美元/吨，较上月涨35美元/吨。丙烷折合到岸成本预估在4700元/吨左右，丁烷折合到岸成本预估在4662元/吨左右。

　　2.据卓创资讯，本周期丙烯负荷继续上升，丙烯开工负荷在80.42%，环比上升0.69%，丙烷及混烷脱氢周度开工在77.5%，环比上升1.39%。

　　供应方面辽宁金发、滨华新材料各60万吨PDH装置重启，一季度190万吨丙烯新增产能投产，下游聚丙烯检修增加增量放缓，环氧丙烷供应端新增产能放量，丙烯供应改善有限。目前PDH装置成本压力较大，抑制装置负荷，节前工厂或集中备货，届时需求面或存一定好转。

　　1.单边：下游工厂采购积极，预计短期震荡偏强。

　　PVC PVC：回调

　　华东常州市场为基准，华东地区电石法五型现汇库提价格在4680元/吨，环比前一交易日上涨60元/吨。黑色板块担忧供应减少盘面短期推涨，带动相关板块延续涨势，PVC盘中价格涨至2025年8月以来的新高，受供需基本面未有改善影响现货涨幅弱于盘面，终端采购需求偏少，华东地区电石法五型现汇库提在4650-4750元/吨，乙烯法在4600-4800元/吨。华东地区PVC基差05合约基差在-220/-320区间。

　　隆众数据统计显示，截至1月8日，中国PVC生产企业厂库库存可产天数在5.4天，环比增加5.47%，节后企业开工环比增加，叠加节日终端部分放假需求减弱影响，在库天数环比增加。

　　烧碱

　　烧碱：商品情绪好转

　　1.山东地区有下游降负企业暂未恢复，市场价格两极分化，低价企业出货尚可，高价下调，目前鲁北区域液氯价格100-150，鲁南、鲁西南区域液氯价格150-250，胶东半岛区域液氯价格100-150。（单位：元/吨）

　　1.截至20260108，隆众资讯统计全国20万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存49.52万吨(湿吨)，环比上涨1.96%，同比上调76.03%。本周全国液碱样本企业库容比28.22%，环比下跌0.69%；本周华北、华中、西南库容比环比上涨，西北、华东、东北、华南区域库容比环比下滑。

　　2.据隆众资讯数据核算，本周期内，原辅料成本小幅上调，能源成本降低，烧碱理论生产成本减少。烧碱价格下行，液氯周均上调明显，氯碱利润整体上行。本周（20260102-20260108），山东氯碱企业周平均毛利在183元/吨，较上周环比+19.61%。

　　山东市场整体弱稳维持，主力下游压车情况虽略有缓解，企业高开工状况下，市场情况依旧较弱，山西、河南氧化铝采购价格下调后，利空山东鲁西南市场，西部需求尚未恢复，短期内不排除小幅下调可能。展望下周，华东装置供应增量预期明确，下游需求刚需跟进，供需矛盾延续，受主力区域碱价偏弱影响下，预估本地碱价延续趋稳弱行。下周来看，未来一周国内片碱市场价格仍有继续下滑可能。

　　塑料PP：全球股市增幅放缓

　　L塑料相关：L主力2605合约报收6622点，下跌-6点或-0.09%。LLDPE市场价格多数上涨。华北大区线性部分涨10-160元/吨；华东大区线性部分涨30-150元/吨；华南大区线性部分涨50-70元/吨。国内LLDPE市场主流价格在6470-6950元/吨。支撑业者心态，贸易商报盘延续涨势，终端观望居多，采买力度一般，实盘小单成交居多。

　　PP聚丙烯相关：PP主力2605合约报收6479点，下跌-5点或-0.08%。PP市场持续涨势，部分市场价格走高20-80元/吨。煤炭、丙烷等原料价格高企，货源成本支撑较强，生产企业顺势上调价格，对市场支撑较强。市场供应压力可控，贸易商报盘跟涨为主。下游目前谨慎采购，对高价货源较为抵触，市场成交多集中在中间环节。区域价格表现如下：华北地区拉丝主流报价6200-6350元/吨，华东地区6250-6450元/吨，华南地区6220-6450元/吨。

　　援引经济参考报消息：商务部等9部门发布《关于实施绿色消费推进行动的通知》。《通知》围绕健全绿色消费激励机制，提出7方面20条具体举措，涵盖家电家装、汽车、餐饮住宿等多个领域，涉及产品供给、消费模式、循环回收等环节，同时明确金融支持政策。绿色循环体系的构建，还有望进一步催热数万亿级别的资源循环利用产业。为保障政策落地生效，《通知》从加大信贷投放、创新金融产品等方面明确加大支持力度。

　　2025年12月，外采丙烯制PP生产毛利降至-467元/吨，同比下跌-238元/吨，连续4个月边际下跌，利多PP单边。2025年11月，全球股票市值降至146.7万亿美元，同比增长+13.0%，连续3个月增幅放缓，边际减量，利空聚烯烃单边。

　　1.单边：L主力2605合约多单持有，宜在6580点近日低位处设置止损；PP主力2605合约多单持有，止损宜上移至6450点近日低位处。

　　3.期权：PP2605沽6100合约报收49.0点，卖出持有，宜在58.0点近日高位处设置止损。

　　纯碱

　　纯碱：本周期价偏强走势

　　现货市场：据隆众资讯统计纯碱现货价格，沙河重碱价格变动-35至1195元/吨，青海重碱价格变动20至860元/吨。华东轻碱价格变动0至1120元/吨，轻重碱平均价差为46元/吨。

　　"1.截止到2026年1月8日，本周，国内纯碱厂家总库存157.27万吨，较上周三增加16.44万吨，涨幅11.67%。

　　2.原料端原盐价格稳定运行，动力煤价格窄幅上移，成本端支撑有限。

　　3.纯碱企业装置相继恢复，新产能逐步增量，综合供应呈现增加。本周国内纯碱产量75.36万吨，环比增加5.65万吨，涨幅8.11%。其中，轻质碱产量34.91万吨，环比增加2.30万吨。重质碱产量40.45万吨，环比增加3.35万吨。

　　4.截至2026年1月8日，中国联碱法纯碱理论利润（双吨）为-40元/吨，环比下降12.68%。中国氨碱法纯碱理论利润-57.85元/吨，环比增加39.65%。

　　5.浮法日熔量15万吨，环比下降1520吨，光伏8.82万吨，下降300吨。

　　"

　　本周纯碱上周走势，但受制于产量上涨（日产11万吨），以及需求走弱预期，其价格走势显著弱于玻璃。本周期货价格上涨后带动中下游投机性、情绪性囤货，形成短期正反馈，西北纯碱均涨价，期现商及下游拿货情绪高涨。截至目前下游玻璃企业原材料32%的样本，厂区23.91天，涨3.2天。宏观情绪显著修复，央行周二晚发布促进经济高质量发展、物价合理回升作为货币政策的重要考量。市场对政策预期修复带动价格上涨，商品涨多跌少。成本端，市场传榆林动力煤产能压减的消息，对纯碱成本有支撑。中国联碱法纯碱理论利润（双吨）为-40元/吨，环比下降12.68%。中国氨碱法纯碱理论利润-57.85元/吨，环比增加39.65%。短期不建议逆情绪操作，基本面均不佳的情况，春节前刚需拿货考验高库存压力，拉长周期观望择机沽空，下周可能宽幅震荡。

　　1.单边：不建议逆情绪操作，拉长周期观望择机沽空，下周宽幅震荡。

　　玻璃

　　玻璃：期价本周偏强走势

　　现货市场：据隆众统计，玻璃现货沙河大板市场价变动21至1010元/吨，湖北大板市场价变动10至1050元/吨，广东大板市场价变动0至1200元/吨，浙江大板市场价变动20至1220元/吨。

　　1.隆众资讯1月8日报道：湖南旗滨光能科技有限公司郴州一线设计产能1000吨/日预计今日放水冷修。

　　2.隆众资讯1月8日报道：云南滇凯节能科技有限公司设计产能520吨/日于昨晚停止投料。

　　3.截至2026年1月8日，全国浮法玻璃日产量为15.01万吨，比1日-0.96%。本周（20260102-0108）全国浮法玻璃产量105.92万吨，环比-1.32%，同比-3.9%。

　　4.截止到20260108，全国浮法玻璃样本企业总库存5551.8万重箱，环比-134.8万重箱，环比-2.37%，同比+27.04%。

　　5.本周（20260102-20260108）据隆众资讯生产成本计算模型，其中以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润-186.40元/吨，环比+5.00元/吨；以煤制气为燃料的浮法玻璃周均利润-73.83元/吨，环比-8.60元/吨；以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润-5.78元/吨，环比+18.58元/吨。

　　玻璃本周快速上涨7%，涨幅排名靠前，玻璃纯碱价差走扩。玻璃冷修产线集中落地，目前玻璃日产15万吨，接近市场供需平衡预期值。随着本周期货价格上涨后会带动中下游投机性、情绪性囤货，形成短期正反馈，促使行情自我合理化，沙河玻璃本周涨价。厂库表现去库，全国浮法玻璃样本企业总库存5551.8万重箱，环比-134.8万重箱，环比-2.37%。宏观方面央行周二晚发布促进经济高质量发展、物价合理回升作为货币政策的重要考量。市场对政策预期修复带动价格上涨，商品涨多跌少。成本端，市场传榆林动力煤产能压减的消息，对玻璃成本端有支撑。目前玻璃以天然气、煤制气和石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润-186.40、-73.83、-5.78元/吨。环比小幅上下变动。短期不建议逆情绪操作，春节前刚需拿货考验高库存压力，拉长周期观望择机沽空。

　　1.单边：不建议逆情绪操作，拉长周期观望择机沽空，下周宽幅震荡。

　　甲醇

　　甲醇：需求下滑，压力渐显

　　现货市场：生产地，内蒙南线报价1880元/吨，北线报价1840元/吨。关中地区报价2000元/吨，榆林地区报价1870元/吨，山西地区报价1980元/吨，河南地区报价2070元/吨。消费地，鲁南地区市场报价2140元/吨，鲁北报价2100元/吨，河北地区报价2080元/吨。西南地区，川渝地区市场报价2100元/吨，云贵报价2040元/吨。港口，太仓市场报价22100元/吨，宁波报价2290元/吨，广州报价2190元/吨。

　　截至2026年1月8日，江浙地区MTO装置周均产能利用率66.86%，较上周（上周周均产能利用率调整为69.05%）下跌2.19个百分点，江苏部分装置负荷略有调整。

　　国际装置开工率继续下滑，伊朗地区限气扩大，大部分装置停车，日均产量降至6000吨附近，港口现货流动性充足，低价刚需成交，整体成交清淡，现货基差稳定。美金价格小幅上涨，伊朗大部分装置限气停车，非伊开工下降，外盘整体开工低位，欧美市场小幅上涨，内外价差稳定，东南亚转口窗口关闭，伊朗12月装货71万吨，非伊货源减量，1月进口预期120万吨左右，太仓到货增加。煤价止跌反弹，煤制利润稳定，内地开工高位，市场流通量宽松，工厂让利出货，成交平平，出厂价弱势回落，国内供应宽松。内地MTO开工稳定，CTO外采结束，内地大装置故障，但近期内地价格震荡弱稳。中东地区目前相对稳定，国内大宗商品宽幅震荡，伊朗限气扩大，当前未停车装置仅剩一套，但国内MTO停车预期强烈，在中东局势不进一步恶化前提下，甲醇上行乏力，短期面临回调压力。

　　1、单边：多单止盈，轻仓试空（关注伊朗动态）

　　尿素

　　尿素：承压回落

　　现货市场：出厂价企稳，收单乏力，河南出厂报1680-1710元/吨，山东小颗粒出厂报1680-1710元/吨，河北小颗粒出厂1700-1720元/吨，山西中小颗粒出厂报1630-1650元/吨，安徽小颗粒出厂报1700-1710元/吨，内蒙出厂报1550-1620元/吨。

　　【尿素】1月8日，尿素行业日产20.04万吨，较上一工作日增加0.18万吨；较去年同期增加2.66万吨；今日开工率85.13%，较去年同期77.61%回升7.52%。

　　国内气头检修装置部分回归，日均产量回升至20万吨附近，高位运行。国际市场印度招标结果出炉，CFR420美元/吨，东、西海岸共计还盘84万吨附近，只有初始招标量的一半，当前国内外价差依旧较大，但国内暂无新增配额，整体影响有限。中原地区级东北地区复合肥开工率提升，前期河北、河南地区因环保停车的复合肥企业陆续开车，原料库存偏低企业陆续低价采购，关注成品收单情况。淡储企业储备进度基本达到70%以上，后期采购力度将逐渐放缓。当前，主流交割区出厂价格1680-1720元/吨附近，印标影响情绪，但国内可出配额所剩无几，随着出厂价格进一步上涨，下游抵制，贸易商恐高开始出货，农业采购积极性降温，厂家收单转弱，但待发充裕，预计短期内出厂报价依旧坚挺为主。本轮上涨来自于期货拉涨的带动，部分需求前置，特备是农业需求有所提前，复合肥企业前期停车复工后采购力度平稳，并未积极追高，随着期货整体走弱，市场情绪进一步降温，厂家收单乏力，贸易商低价出货增多，短期面临回调压力。

　　1、单边：短期偏弱（套保企业可关注套保机会）

　　纸浆

　　纸浆：浆价高位宽幅震荡

　　期货市场：合约继续回落。SP主力05合约夜盘报收5480点，较昨日跌52个点。

　　援引卓创资讯统计，针叶浆现货市场贸易商以出货为先，部分跟随盘面下调价格，山东、江浙沪、广东、东北、河北、河南市场部分牌号价格下跌10-50元/吨；进口阔叶浆现货市场可流通货源仍偏紧俏，贸易商挺价惜售情绪较浓，但下游签单偏理性，市场暂稳盘整；进口本色浆以及进口化机浆市场活跃度不高，价格持稳运行。

　　针叶浆：布针报收4930-4950元/吨，乌针报收5350元/吨，月亮报收5480-5500元/吨，太平洋报收5500-5520元/吨，雄狮、马牌报收5550-5560元/吨，银星报收5550-5580元/吨，南方松报收5550-5850元/吨，凯利普报收5580-5600元/吨，北木报收5780-5800元/吨，金狮报收6300元/吨。

　　阔叶浆：乌斯奇、布拉茨克报收4480-4500元/吨，阿尔派报收4630-4650元/吨，小鸟、新明星报收4720-4730元/吨，鹦鹉、金鱼报收4730-4750元/吨，明星报收4750元/吨。

　　本色浆：金星报收5020-5050元/吨。

　　1.本周期，中国阔叶浆样本产量为25.1万吨，较上周产量减产0.1万吨。化机浆样本产量：23.9万吨，较上周期产量增产0.1万吨。（隆众）

　　2.截至2026年1月8日，中国纸浆主流港口样本库存量：200.7万吨，较上期累库1.0万吨，环比上涨0.5%，库存量在本周期继续呈现累库的走势。（隆众）

　　市场目前除乌针外，欧针加针均有仓单注册，纸浆基准对标价格有所上移，整体介于乌针和欧针之间。浆种方面，阔叶浆外盘提价叠加国内货源紧俏，成本支撑强劲，估值坚挺且易涨难跌。针叶浆价格受交割品牌切换，价格上调，但现货需求清淡、货源充裕，港口重新累库，即将突破200万吨。虽估值整体偏强，但弱基本面压制仍存。

　　1.单边：观望，前期空单继续持有。

　　原木

　　原木：现货市场走稳，关注重庆交割情况

　　原木价格持稳。日照3.9米中A辐射松原木现货价格为740元/方，较昨日持平，较上周持平。太仓4米中A辐射松原木现货价格为730元/方，较昨日持平，较上周持平。新民洲4米中A辐射松原木现货价格为740元/方，较昨日持平，较上周持平。重庆港（600279）4米中A辐射松原木现货价格为830元/方，较昨日持平，较上周上涨10元/方。

　　主力合约LG2603收盘价778.5，较上一交易日跌1.0，合0.13%。

　　1.2026年1月5日-1月11日，中国13港新西兰原木预到船13条，较上周增加1条，周环比增加8%；到港总量约47.9万方，较上周增加7.05万方，周环比增加17%。

　　2.据木联数据调研，2026年1月上旬，进口针叶原木散货船海运费（新西兰→中国）25美元/JAS方，较2025年12月下旬下跌1美元/JAS方，环比下跌3.85%。

　　3.据百年建筑调研，截至1月6日，样本建筑工地资金到位率为59.53%，周环比下降0.37个百分点。其中，非房建项目资金到位率为60.59%，周环比下降0.41个百分点；房建项目资金到位率为54.41%，周环比下降0.21个百分点。本期资金到位率结束2周增加，转为下降。一方面是新项目陆续中标，占用原有的一部分资金；另一方面是存量项目周期内回款情况下滑。

　　2.套利：关注LG03-05反套。

　　期货市场方面：OP2603继续回落，报收4190点，较昨日跌60点。

　　原料木浆、木片方面：山东地区针叶浆银星5550元/吨，跌50元/吨；阔叶浆金鱼4750元/吨，涨30元/吨；化机浆昆河3800元/吨，稳。（隆众）木片市场收购价格多数偏稳，零星存上探迹象。北方局部地区部分质量中上的杨木片收购价格区间在1080-1360元/绝干吨；南方局部桉木片价格略有上探迹象。山东地区及河南地区市场上货量一般，浆企多存稳价收购意愿；南方市场交投尚可，个别浆企对前期偏低收购价格进行窄幅抬升。（卓创）

　　1.本期双胶纸产量20.4万吨，较上期增加0.1万吨，增幅0.5%，产能利用率52.2%，较上期上升0.1%。双胶纸生产企业库存139.7万吨，环比增幅0.4%。（隆众）

　　2.本期铜版纸产量8.4万吨，较上期增加0.8万吨，增幅10.8%，产能利用率62.0%，较上期上升6.2%。铜版纸生产企业库存37.3万吨，环比增幅0.5%。（隆众）

　　双胶纸估值处于低位，环比持平，木浆价格上涨推升成本，理论单吨亏损扩大，盈利承压明显，纸企发布1月提价通知，但社会需求疲软制约涨价落地，部分区域成交让利。短期供需弱平衡格局难破，估值缺乏持续大幅上涨驱动。

　　3.期权：卖出OP2602-C-4300。

　　天然橡胶及20号胶：气候数据仍利空

　　RU天然橡胶相关：RU主力05合约报收15940点，下跌-180点或-1.12%。截至前日12时，销地WF报收15900元/吨，越南3L混合报收16150元/吨，泰国烟片报收18300元/吨，产地标二报收13900-14000元/吨。

　　NR 20号胶相关：NR主力03合约报收12900点，下跌-165点或-1.26%；新加坡TF主力03合约报收184.6点，下跌-1.1点或-0.59%。截至前日18时，烟片胶船货报收2180美元/吨，泰标近港船货报收1920-1940美元/吨，泰混近港船货报收1920-1940美元/吨，马标近港船货报收1910-1930美元/吨，人民币混合胶现货报收15080-15090元/吨。

　　BR丁二烯橡胶相关：BR主力03合约报收12080点，下跌-150点或-1.23%。截至前日18时，山东地区大庆石化顺丁报收11900-12000元/吨，山东民营顺丁报收11500-11700元/吨，华东市场扬子石化顺丁报收11800-11900元/吨，华南地区茂名石化顺丁报收11900-12000元/吨。山东地区抚顺石化丁苯1502报收11900-12000元/吨。山东地区丁二烯报收9500-9580元/吨。

　　援引证券日报消息：新年伊始，汽车行业2025年度销量数据陆续揭晓。具体来看，比亚迪（002594）全年纯电动汽车销量首次超越特斯拉，成为全球第一。与此同时，吉利汽车、长安汽车、奇瑞汽车等传统汽车集团在“新能源+出海”双主线下加速追赶，新势力车企则呈现“强者恒强、分化加剧”的竞争格局。2025年几乎所有主流车企都在做同一件事，那就是以“出海”寻找增量，以“智能化”争夺溢价，再以“体系化降本”抵御“价格战”。

　　2025年12月，南方涛动指数跌至+0.1点，同比下滑-10.7点；2025年10月至12月，厄尔尼诺指数降温至-0.55℃，同比降温-0.25℃；ENSO指数连续10个月边际走弱，利空RU单边。国内全钢轮胎产线开工率连续4周减产至58.0%，同比减产-6.9%，连续4周边际减产；半钢轮胎产线开工率连续2周减产至65.9%，同比减产-18.2%，连续3周边际减产。2025年12月，美国制造业PMI下跌至47.9点，创2024年11月以来新低，同比下跌-2.7%，连续3个月边际走差，利空RU单边。

　　1.单边：RU主力05合约择机试空，宜在16135点近日高位处设置指数；NR主力03合约观望。

　　2.套利（多-空）：RU2605-NR2605（1手对1手）报收+2965点持有，止损宜上移至+2950点近期低位处。

　　3.期权：RU2605购17000合约报收329点，卖出持有，止损宜下移至467点近期高位处。

　　丁二烯橡胶：合成胶供应增速放缓

　　BR丁二烯橡胶相关：BR主力03合约报收12080点，下跌-150点或-1.23%。截至前日18时，山东地区大庆石化顺丁报收11900-12000元/吨，山东民营顺丁报收11500-11700元/吨，华东市场扬子石化顺丁报收11800-11900元/吨，华南地区茂名石化顺丁报收11900-12000元/吨。山东地区抚顺石化丁苯1502报收11900-12000元/吨。山东地区丁二烯报收9500-9580元/吨。

　　RU/NR天然橡胶相关：RU主力05合约报收15940点，下跌-180点或-1.12%。截至前日12时，销地WF报收15900元/吨，越南3L混合报收16150元/吨。NR主力03合约报收12900点，下跌-165点或-1.26%；新加坡TF主力03合约报收184.6点，下跌-1.1点或-0.59%。截至前日18时，泰标近港船货报收1920-1940美元/吨，泰混近港船货报收1920-1940美元/吨，人民币混合胶现货报收15080-15090元/吨。

　　援引证券日报消息：新年伊始，汽车行业2025年度销量数据陆续揭晓。具体来看，比亚迪全年纯电动汽车销量首次超越特斯拉，成为全球第一。与此同时，吉利汽车、长安汽车、奇瑞汽车等传统汽车集团在“新能源+出海”双主线下加速追赶，新势力车企则呈现“强者恒强、分化加剧”的竞争格局。2025年几乎所有主流车企都在做同一件事，那就是以“出海”寻找增量，以“智能化”争夺溢价，再以“体系化降本”抵御“价格战”。

　　1月至今，BD&BR供应规模增量至37.5万吨，同比增长+8.0%，涨幅连续2个月收窄，利多BR-RU价差（供应减量，相对利多BR）。国内全钢轮胎产线开工率连续4周减产至58.0%，同比减产-6.9%，连续4周边际减产；半钢轮胎产线开工率连续2周减产至65.9%，同比减产-18.2%，连续3周边际减产。1月至今，中债新综合指数连续2个月下跌至105.2点，同比下跌-2.3%，创2021年6月以来最大跌幅，连续3个月加速走弱，利多BR单边。

　　1.单边：BR主力03合约多单持有，宜在11990点近期高位处设置止损。

　　2.套利（多-空）：BR2603-NR2603（2手对1手）报收-820点持有，止损宜上移至-985点近日低位处。