焦煤矿端生产暂无不变，待情绪回落后择机加仓？
01
焦 煤
截至1月8日收盘，蒙5#主焦煤报1107元/吨(-0)。活跃合约报1190元/吨(+26)。基差-63元/吨(-26)，1-5月差-39元/吨(-10)。
523家矿山开工率报79.63%(-2.41)，314家洗煤厂产能利用率报35.09%(-1.23)。矿端开工下行，洗煤厂继续回落，国产煤供给同比偏低。230家独立焦企生产率报70.74(+0.39)，需求回升。
523家矿山精煤库存报293.34万吨(+10.44)，洗煤厂精煤库存329.01万吨(+0.01)。247家钢厂库存802.27万吨(-4.45)，230家焦企库存895.75(+12.58)。港口库存301.3万吨(-21.33)。
焦 炭
截至1月8日收盘，天津港（600717）准一级焦报1470元/吨(-0)，现货第四轮提降落地。活跃合约报1765元/吨(-8)。基差-184元/吨(+8)，1-5月差-265元/吨(+8)。
230家独立焦企生产率报70.74%(+0.39)，焦炭供给小幅回升。247家钢厂产能利用率报85.26%(+0.32)，铁水日均产量227.43万吨(+0.85)。
230家焦企库存51.9万吨(+1.79)，247家钢厂库存633.73万吨(-1.55)，港口库存175.65万吨(+1.8)。
02
近期国际地缘政治冲突不断，引发市场对国际动荡局势扩散的担忧，资源品价格抬升。国内方面，上证综指强势回归4000点，春季躁动提前启动。有色、化工等顺周期板块持续上涨，密切关注顺周期逻辑是否有扩散至钢铁等建材相关板块的迹象。周二夜盘以来，煤焦带动黑色板块大幅反弹。底层逻辑即是随着交割冲击淡化，宏观资金重新夺回定价权。
目前看煤炭、建材股票仅是小幅跟涨，若未来期股联袂上涨持续进行，大概率将开启一轮新的上涨。
焦煤方面，现货价格基本窄幅震荡，处于向下有底部支撑，向上有压力的状态。蒙煤通关近期有所回落，口岸现货线上竞拍成交率震荡回升，进口煤冲击有所消退。国产煤矿山开工大幅下滑，下游焦企减产暂缓，但下游普遍冬储补库意愿不强，引发需求继续走弱的担忧。
交割方面，交易所交割配对数据显示，1月合约交割价格并未大幅下滑，均价在1060左右。近两个交易日焦煤涨幅过大，盘面升水现货，短期不建议追涨，可待波动回落择机加仓。
焦炭方面，现货第四轮提降落地，部分焦企开始抵制进一步提降，在焦煤企稳的背景下，后续继续提降概率下降。钢厂减产放缓，但铁水产量季节性下行趋势是否结束仍需观察，焦炭需求承压。
风险提示：煤矿安全事故(上行风险)、地缘冲突升级(下行风险)
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