甲醇期货走出了一波让人眼前一亮的反弹行情，主力合约在本周二差点就摸到2300 元 / 吨的阶段性高点，不过最近两个交易日价格稍微回调了一点。可能有人看到回调会有点慌，但其实这波回落只是反弹过程中的小插曲，甲醇长期看多的大方向没改变，核心支撑都实实在在摆在那儿，后续行情大概率还是偏强运行。

　　之所以能走出反弹行情，核心原因就是市场基本面在持续改善，再加上宏观氛围向好，看多情绪自然就升温了。最关键的支撑来自供应端的收缩，不管是国际还是国内，甲醇的供应都在收紧。先看国际市场，伊朗那边的供应变动成了关键变量，2025 年 12 月伊朗正式实施了大面积的限气停车措施，直接导致它的甲醇出口量大幅减少。按照市场预期，1 月份国内从伊朗进口的甲醇货源，会从 2025 年 12 月的 135.76 万吨骤降到 78 万吨，降幅相当明显。不光是伊朗，其他非伊朗地区的供应也不乐观，中东其他国家和俄罗斯的甲醇货源都跑去印度市场套利了，而南美、东南亚地区又因为装置检修和区域冲突，开工率一直偏低，预计 1 月份非伊朗地区的甲醇供应可能会降到 30 万吨，整体国际供应缺口在扩大。

　　国内这边的供应收缩预期也在不断强化。上个月西南地区新增的两套气头甲醇装置已经进入检修状态，新疆的天业装置也同步减产了。虽然期间有部分装置复产，但检修带来的供应减量，比复产增加的量还要多，这就导致整个甲醇行业的整体开工率小幅下降，市场上的货源供应随之收紧。

　　再看库存和进口的情况，2025 年 12 月国内甲醇进口量达到了 173.83 万吨，环比大幅增长了 22.62%，外轮集中卸货后，港口库存也涨到了 141.25 万吨，看似库存压力不小。但有意思的是，尽管库存处于高位，因为货权比较集中，再加上市场普遍预期 1 月份进口量会大幅下降，港口甲醇价格一直保持得很坚挺，并没有因为库存高就出现下跌。而且 2025 年 12 月曾经因为卸货不顺利，港口出现过阶段性的去库情况，后来卸货恢复正常，12 月底又重新进入累库阶段，预计 1 月上旬还会延续小幅累库的态势，但这只是短期现象。

　　展望后续，1 月份的进口量预计会大幅缩减到 106.74 万吨，环比下降大约 38.6%，其中从中东进口的货源量可能会腰斩。进口量的大幅减少，意味着港口大概率会进入去库周期，而库存的持续去化，无疑会给港口甲醇价格带来强有力的支撑。

　　需求端也在慢慢改善，这也是支撑甲醇价格的重要因素。MTO 领域的青海盐湖、宁波富德装置都计划在 1 月份重启，联泓格润装置的开工负荷也在提升，这些装置重启后，对甲醇的需求会明显增加。而传统下游领域的刚需一直保持稳定，虽然现在处于传统淡季，但整体需求并没有出现大幅萎缩的情况，后续随着市场回暖，需求还有进一步提升的空间。

　　成本端的支撑也很稳固，冬季运费一直保持坚挺，再加上煤炭价格已经止跌回升，而煤制甲醇在国内甲醇产能中占比不低，煤炭价格的上涨直接推高了甲醇的生产成本，这也让甲醇价格有了底部支撑，不容易出现大幅下跌。

　　当然，短期也有需要注意的风险点。当前下游毕竟还处于传统淡季，如果 1 月份进口量下降的幅度没有达到预期，或者需求复苏的速度比较慢，都会限制甲醇价格的上行空间。另外，现在烯烃的利润偏低，如果甲醇价格持续反弹，进一步压缩 MTO 企业的利润，可能会导致这些企业降低生产负荷甚至停车，反过来又会制约甲醇价格的涨幅。还有近期伊朗内乱愈演愈烈，如果局势持续发酵，可能会推迟伊朗甲醇装置的重启时间，虽然短期会加剧供应短缺，但也会给市场带来不确定性。

　　不过从长期来看，2026 年甲醇市场的基本面是比较好的。国内甲醇的供应增量有限，而需求增长的预期很强，随着下游行业的持续发展，对甲醇的需求会稳步提升。综合来看，一季度甲醇的期现货价格有望同步回升。

　　总结下来就是，甲醇近期的小幅回落只是正常的波动，改变不了长期看多的核心逻辑。国际国内的供应收缩、1 月份进口大幅缩减带来的去库预期、需求的边际改善以及稳固的成本支撑，都是推动甲醇价格后续走强的重要力量。对于关注甲醇的朋友来说，不用被短期的回调吓住，后续可以重点关注进口数据、港口库存变化、MTO 装置的开工进度以及下游需求的复苏节奏，只要这些核心支撑因素不发生变化，就可以坚定长期看多的信心，短期的波动反而可能是不错的布局机会。

　　（我有一个交流圈子，欢迎来聊聊。，留言“入群”即可，后续助理会联系您。不要在公众号文章下面留言，会被屏蔽！）

　　市场有风险，投资需谨慎。以上内容不作为投资依据，仅供参考，依此交易，盈亏自但。

　　免责声明

　　我司已于2018年10月15日取得期货交易咨询业务资格，本报告仅供正信期货交易咨询部的客户使用。本公司交易咨询部不会因接收人收到本报告而视其为客户。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何交易决定或就本报告要求任何解释前咨询独立咨询顾问。

　　本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，交易者据此做出的任何交易决策与本公司和作者无关，本公司不承担任何责任。本文行情观点来源正信期货研究院。

　　本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复印和发布，否则本公司保留追究法律责任的权利。任何媒体如引用、刊发本报告必须注

　　明出处为正信期货交易咨询部，且不得对本报告进行有原意的引用、删节和修改，并自行承担向其读者、受众解释、解读的责任，因其读者、受众使用本报告所产生的一切法律后果由该媒体承担。任何机构和个人不得未经授权而获得和使用本报告，未经授权的任何使用行为都是不当的，都构成对本公司权利的损害，由其本人全权承担责任和后果。市场有风险，交易需谨慎。

　　重要提示：通过本订阅号发布的观点和信息仅供交易者中符合《期货投资者适当性管理办法》规定，仅供参与期货交易的交易者参考。本内容暂时无法设置访问限制，若给您非符合《办法》规定的交易者，请勿收听，收看，订阅或接收任何相关信息，若给您造成不便，敬请谅解。请您根据自身的风险承受能力自行做出交易决定并自主承担交易风险，不应凭借本内容进行具体操作。