【行情解读】天然橡胶供需矛盾不突出 宏观主导形态凸显
【导语】2026年以来，天然橡胶市场整体呈现出震荡上扬形态，而核心原因在于当前虽供需矛盾不突出，但外围宏观气氛向好改善，市场对流动性充裕预期支撑商品维持偏强形态，而橡胶受联动性影响下持续震荡偏强运行，RU主力合约站至16000点位上方。短期来看，基本面多空交织较难给予行情明显指引，胶价波动或仍受宏观主导居多。
进入2026年天然橡胶市场整体呈现出持续拉涨形态，目前胶价整体处于高位运行，从RU主力合约站至16000点位上方，最高一度攀升至16480点位，创2025年4月以来最高水平。而现货市场来看，以天然橡胶深浅色胶种为例，截至1月14日上海全乳胶15900元/吨，较2025年底上涨575元/吨，涨幅3.75%；山东市场STR20#混合胶15115元/吨，较2025年底上涨445元/吨，涨幅3.03%。天然橡胶市场整体呈现出震荡上扬形态，而核心原因在于当前虽供需矛盾不突出，但外围宏观气氛向好改善，市场对流动性充裕预期支撑商品维持偏强形态，而橡胶受联动性影响下持续震荡偏强运行。
对于短期天然橡胶运行趋势来看，供应端海外新胶上量呈现区域性差异，除泰国南部外，1月底其他海外主产区陆续进入割胶季尾声，据卓创资讯（301299）了解，泰国东北部目前部分区域已陆续停割，预计月底将大面积步入停割，而从上月开始企业陆续进行停割期强的原料储备，截止目前原料储备基本步入尾声；而南部区域来看，产出量仍维持稳定，但由于自12月中旬以后国内套利买盘活跃，截止目前泰国生产企业累计出货量超30万吨，因此在加工需求以及为低产期备货的双重支撑下海外原料价格持续高挺，加工厂原料采买积极性较高，支撑收购价格偏强运行，成本端对于胶价底部或仍存有效支撑。
从需求端来看，作为天胶主要下游消费领域——轮胎行业来看，从年度企业原料总备货水平趋势可以看出，上半年原料整体处于持续消化走低趋势，伴随着年内海外旺产季到来，轮胎厂原料储备亦呈现逐步缓慢攀升趋势，但目前从四季度来看，因对供应预期充裕而价格承压背景下企业多维持刚需采买，原料库存基本处于43-43.5万吨水平。截至目前下游轮胎春节前备货尚未全面启动，多等待逢低补库机会。卓创资讯认为，若短期船货集中到港带来的价格重心下移或引发轮胎厂逢低补货积极性，虽刚需缺乏有效提升空间，但集中备货或对胶价底部存较强支撑。
因此短期来看，从供需端考量，当前泰南仍处于旺产季，其他主产区陆续步入停割，在原料储备及加工订单支撑下原料或延续高位，从而给予胶价带来成本端支撑；但从国内市场来看，中下旬船货到港量增多，国内主流环节迎来季节性累库，在供应端来看或令胶价上方承压；但从需求端来看，未来轮胎企业逢低集中补货或将给予胶价底部较强支撑。因此综合来看，基本面来看多空交织，较难给予行情明显指引；而短期价格波动整体或仍受宏观主导居多。后续需关注宏观情绪对商品市场影响以及港口累库情况是否超预期。
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