生意社01月26日讯

　　2026年1月19日至25日有色金属商品市场延续强势，其中贵金属领涨、工业金属结构性走强

　　2026年1月19日至25日生意社有色金属行业指数上涨3.98%至1775点。大宗商品价格涨跌榜中有色板块环比上升的商品共11种，其中涨幅5%以上的商品共3种，占该板块被监测商品数的13.6%；涨幅前3的商品分别为锡(8.57%)、白银(7.83%)、黄金(5.31%)。本周均涨跌幅为1.08%。

　　本周贵金属黄金、白银受“金融属性与工业属性”双轮驱动，价格突破力度与市场热度均创近年新高。

　　黄金：逼近5000美元关口避险与宽松预期共振

　　实物端消费与投资需求双线爆发，国内头部金店金价集体突破1500元/克整数关口，春节临近的刚性消费与避险资金配置需求形成叠加。全球最大黄金ETF(SPDR Gold Trust)本周净增仓18.3吨，持仓量达1086.53吨，创两年多新高；COMEX黄金非商业净多头头寸刷新历史纪录，资金涌入力度持续强化。

　　另外，地 缘政 治风险(委内瑞拉局势动荡、格陵兰岛资源争夺)持续升温推升避险需求，美联储降息周期延续与美元信用弱化带动实际利率下行，叠加2025年全球央行累计净购金297吨的趋势延续，三大因素形成坚实支撑，推动金价进入中长期上行通道。

　　白银：工业需求爆发涨幅领跑贵金属

　　白银成为本周表现最亮眼的品种，兼具贵金属避险属性与工业属性的双重优势，价格涨幅显著超越黄金。伦敦银现货价格延续暴涨态势，周内连续突破94、95美元/盎司关口，最高触及96.2美元/盎司，年内涨幅已超26%；国内现货白银价格同比涨幅更是高达201.07%，沪银合约同步创下历史新高，波动幅度与资金关注度均大幅提升。

　　核心驱动源于供需矛盾的持续激化：需求端，光伏组件、电动汽车、AI数据中心等新兴产业对白银的刚需爆发式增长，成为中长期需求核心增量；供应端，中国自2026年1月1日起实施白银出口管制，仅44家企业获得出口资质，而中国掌握全球60%以上的白银精炼产能，出口限制直接导致全球供应断崖式下跌。此外，避险资金与工业需求资金的双重涌入，进一步放大了银价的上涨弹性，使其成为本轮金属牛市中的“领涨龙头”。

　　本周工业金属锡受“半导体”领域需求预期及供应收紧等因素影响价格走高。铜、铝、镍等战略品种受供需约束与战略囤积行为支撑维持高位整理。

　　-锡：本周锡价延续强势，伦锡电3合约领涨基本金属，1月19日单日涨幅达1.66%，收于48500美元/吨，国内沪锡一度突破44万元/吨关口，本月累计涨幅超35%。

　　供应端，印尼2026年锡生产配额约6万吨，远低于市场预期的7-8万吨，叠加该国打击非法开采、加强出口集中管理的政策，全球锡供应持续收紧；需求端，半导体、电子元器件行业需求回暖，叠加新能源产业的增量需求，供需错配格局进一步强化，支撑锡价高位运行。

　　铜：战略囤积与供需错配价格高位震荡

　　铜价本周维持高位运行，伦铜电3合约围绕12900美元/吨区间震荡，沪铜主力合约逼近10.2万元/吨。2025年美国通过加征关税、政策引导等手段，囤积了全球超40%的铜库存，而中国等主要消费国的储备行为进一步加剧了全球供需的区域失衡，推升价格走强。尽管短期面临获利了结压力，但中长期供需缺口与战略属性仍将支撑铜价易涨难跌。

　　有色市场后市展望

　　综合预计短期内金属市场将维持高位震荡格局。贵金属方面，黄金、白银在基本面支撑下仍具上涨动能，但短期逼近关键阻力位，波动风险加剧；工业金属方面，铜、锡、铝等战略品种受供需错配与战略博弈支撑，回调空间有限。

　　本周相关股票行情速览

　　【大宗商品公式定价原理】

　　生意社基准价是基于价格大数据与生意社价格模型产生的交易指导价，又称生意社价格。可用于确定以下两种需求的交易结算价：

　　1、指定日期的结算价

　　2、指定周期的平均结算价

　　定价公式：结算价 = 生意社基准价×K＋C K：调整系数，包括账期成本等因素。

　　C：升贴水，包括物流成本、品牌价差、区域价差等因素。