【银河期货期市早餐0204】生猪：能繁母猪产能去化缓慢，总体仍呈震荡偏弱态势
生猪：能繁母猪产能去化缓慢，总体仍呈震荡偏弱态势。
生猪价格：生猪价格整体呈现下行态势。其中东北地区12.3-12.5元/公斤，下跌0.1元/公斤；华北地区12.4-12.8元/公斤，下跌0.1元/公斤；华东地区12.2-13元/公斤，下跌0.1元/公斤；华中地区12.1-12.5元/公斤，下跌0.1-0.2元/公斤；西南地区11.7-11.9元/公斤，下跌0.1元/公斤；华南地区12.4-12.6元/公斤，下跌0.1-0.2元/公斤。仔猪母猪价格：截止2月3日当周，7公斤仔猪价格366元/头，较上周下跌1元/头。15公斤仔猪价格468元/头，较上周下跌1元/头。50公斤母猪价格1557元/头，较上周持平。养殖端出栏压力有所好转，规模企业出栏进度整体一般预计近期可能有所放慢，普通养殖户出栏动力整体一般，二次育肥近期整体维持正常。
总体生猪存栏量仍然处于相对较高水平，且大体重猪源数量相对较多，出栏体重仍然维持高位，因此总体供应压力仍然存在，今日出栏节奏加快可能对于猪价产生一定压力。
距离小年仅剩一周时间，临近下游集中备货，集团猪企及散户猪场抵触低价给猪，市场流通节奏有所减慢，部分地区集团猪企有惜售挺价意愿。
不过，养殖端或难以持续抗价，各养殖主体为规避节后市场回落风险，可能选择提前集中出栏操作，尤其是大体重猪源的大量释放，市场供应压力依然较大，需求增幅或无法掩盖供应增幅。短期来看，春节假期临近，南北价差倒挂或将持续，猪价向上空间相对有限，关注腊月中旬下游备货情绪。
中期来看，全国新生仔猪数量对应今年3月之前生猪供给增量预期仍存，或限制猪价向上空间；10、11月新生仔猪连续2个月环比下降，对应今年4月起供给压力有所缓解；重点关注疫病影响。
长期来看，母猪存栏对应今年8月前供给压力仍存；然而2025年年末能繁母猪存栏降幅不及预期，远月合约预期下移。供给端:产能去化不及预期，短期出栏压力不减。当前市场最核心的利空因素，在于生猪产能的实质性去化速度远低于市场预期。根据农业农村部最新数据，截至2025年末，全国能繁母猪存栏量为3961万头，仍处于正常保有量(3900万头)的101.6%水平。
更关键的是，从2025年10月末的3990万头到年末的3961万头，近两个月的去化幅度仅为0.73%，速度显著放缓。
这背后有两重原因:其一，尽管2025年行业经历了较长时间的亏损，但得益于饲料成本(特别是玉米和豆粕)的显著下降，养殖总成本线下移，为行业提供了缓冲垫，减缓了深度去产能的紧迫性。其二，仔猪销售利润在去年大部分时间内显著高于商品猪育肥利润，这激励了养殖端尤其是头部企业增加仔猪外售，从而维持了母猪存栏的稳定性。
总体看，能繁母猪数据表明生猪市场反转时机并未成熟，市场供应仍然有一定压力。生猪期货仍然维持低位震荡偏弱走势。
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