本报记者|邵鹏璐存款利率的数字不断缩水，不仅让老一辈的储蓄习惯受到冲击，更让年轻人开始重新思考：钱，该往哪里放？就在这时，“新三金”这个词悄悄攀上了社交平台的热搜。社交媒体上，“刚毕业如何靠新三金跑赢通胀”“新三金真的那么香吗”等话题持续霸榜。不同于父辈口中“金镯子、金项链、金戒指”传统的婚嫁三金，现在的年轻人正用货币基金、债券基金和黄金基金，攒出一份属于自己的“生活底气”。蚂蚁财富数据显示，截至今年4月底，已有937万“90后”“00后”同时配置货币基金、短债基金、黄金基金，形成“新三金”组合。货币、短债基金争取稳健收益，黄金基金试图抵御通胀，这种看似简单的资产配置公式，正成为低利率时代一些年轻人对抗财富缩水的秘密武器。利率跌穿“1时代”，催生“新三金”近年来，我国逐渐进入低利率时代，银行存款利率持续下调。今年5月，六大国有银行的三年期和五年期定期存款利率降至1.25%和1.3%，一年期定存利率甚至跌破1%，跌至0.95%，活期存款利率更是跌至0.05%。这意味着，把10万元放在活期账户里，一年的利息或许也仅够买两三杯奶茶。中国银行研究院中国金融团队主管李佩珈向本报记者表示，“新三金”之所以能吸引年青投资者，主要与存款利率持续下行背景下，“新三金”投资性价比相对上升有关。Wind数据显示，今年二季度以来，货币基金年化收益率中值为1.37%；中长期纯债基金年化收益率中值为2.79%；普通股票型基金年化收益率中值为25%；商品型基金年化收益率中值为16%，其中黄金ETF年化收益率约为14%~16%。同期，银行一年期定期存款则普遍在2%以下，这推动货币基金、债券基金、黄金基金规模进一步增长。业内人士表示，货币基金、债券基金、黄金基金这三类投资工具各具特点，能够在不同市场环境下发挥互补作用。货币基金是一种主要投资于短期货币市场工具的基金，比如国债、央行票据、银行定期存单、同业拆借等安全性极高的短期债券。它最大的特点是风险低、流动性高。货币基金资产的违约风险极低，而且可以随时申购赎回，资金通常“T+0”或“T+1”日到账。正因如此，货币基金非常适合作为日常现金管理工具，被称为“零钱管家”。在利率较高的时期，货币基金年化收益率可达3%～4%，但在当前低利率环境下，收益率也同样出现了明显下行，当前主流货币基金年化约为1.5%。业内人士表示，整体而言货币基金提供的是相对稳健但有限的回报，更适合作为现金等价物来持有，未来在市场利率低位震荡的背景下，货币基金的收益可能不会大涨，其作为“现金管理工具”的价值会更突出。债券基金是主要投资于债券市场的基金，基金资产80%以上投资于国债、金融债、企业债等各类债券。债券基金的风险和收益水平介于货币基金和股票基金之间。相比货币基金，债券基金可以投资期限更长、收益更高的债券品种；相比股票基金，债券基金的波动性小很多，收益相对稳定，因此常被视为投资组合中的“压舱石”，债券基金的投资价值在于提供稳健的票息收益和一定的资本增值。近年来，随着居民理财需求增长，债券基金规模迅速扩大，个人投资者对中长期纯债基金的持有比例显著提升。与此同时，一个名为“收蛋人”的群体悄然兴起。他们将债基每0.01%的净值波动戏称为“一个蛋”，正收益是“收蛋”，亏损则是“碎蛋”。在理财社区里，“今天收了几颗蛋？”取代“吃了吗？”成为新问候语，晒“蛋篮子”收益图成了年轻人的社交新潮流。黄金基金的价值主要体现在资产配置中的避险和抗通胀功能。黄金被公认为全球通用的避险资产，在经济危机、货币贬值等极端情况下，其价值往往逆势上涨。投资黄金的方式有多种。实物黄金如投资金条、金豆等是最直观的投资选择，适合长期持有与传承，具备良好的避险功能，只是流动性相对欠佳，存储和保险成本也需考虑。与老一辈买黄金首饰不同的是，当前年轻人更青睐黄金ETF这种“无纸化”投资。投资者能够像买卖股票一样便捷地交易黄金ETF份额，通常此类ETF会持有实物黄金以保障其价值。业内人士认为，投资黄金ETF是黄金投资最便捷的方式，原因在于手续费低、交易磨损通常也低于实物黄金，同时还省去了存放的烦恼。将一部分资金配置于黄金基金，可以在组合中起到“稳定器”的作用，对冲股票、债券等资产下跌的风险。但值得注意的是，投资者若长期持有黄金基金，有望分享金价上涨带来的资产增值，但也需承受价格波动带来的心理考验。且目前金价处于阶段性高位，不建议大笔买入。“新三金”是配置工具，而非“理财万能解”“新三金”的流行与超1600万“收蛋人”的崛起，本质是理财观念的代际更迭。很多年轻人不再追求“一夜暴富”，而是寻找“可持续的小收益”与“看得见的真价值”。然而，任何投资都是有风险的，“新三金”虽被贴上“低风险”标签，但风险从未消失，只是更隐蔽。短债基金虽相对稳健，但也并非“保本”，“碎蛋”(负收益)同样越来越常见。今年一季度，受国债收益率上行影响，不少短债基金单月亏损0.3%~0.5%，有“收蛋人”晒出持仓，连续5天收益为负，心态大受影响。值得注意的是，Wind数据显示，8月以来近百支债券基金业绩跌幅超过1%，超七成纯债基金8月份亏损。今年以来，长端利率债整体表现较差，如两支30年期国债ETF年内跌幅甚至超过2%，较为罕见。8月份债市调整幅度较大，不少债券基金抹去年内涨幅。整体来看，债券基金今年表现不佳，已有超600支债券基金年内亏损，这意味着以追求稳健收益为目的的债券基金投资者在今年遭遇债券基金投资亏损的尴尬境地。中信建投在研报中表示，历史经验显示债市短期内仍有一定风险，但基本面、资金面均较为支持债市，这意味着债市即便有反复也不会再大幅破位上行。不过，即便后续债市持续修复，短期内也难以回归之前水平。黄金基金则波动较大，若买在高位，短期内甚至可能亏损。对普通投资者来说，也很难判断“回调”还是“熊市”，容易在波动中做出错误决策。此外，“新三金”的核心优势是相对较稳，但这份“稳”也意味着收益很难突破上限。对追求“财富增值”而非“保值”的人来说，“新三金”可能很难满足更高的收益需求。中国邮政储蓄银行研究员娄飞鹏建议，在当前环境下，投资者一方面需要根据自身情况，开展资产多元化配置，按照投资经验、投资能力、投资收益预期等合理配置资产；另一方面合理调整投资收益预期，减少盲目追求高收益而开展超出自身风险承受能力的投资。业内人士认为，“新三金”的兴起，本质是低利率时代的无奈选择——当存款不再“躺赚”，人们总得找个地方安放自己的积蓄。但它终究是一种“配置工具”，而非“理财万能解”。多因素影响存款搬家，短期风险可控低利率环境下，个人资产配置的微观选择也影响着宏观趋势。“若干现象表明，当前确实出现了资金从银行储蓄市场流向资本市场的新现象，主要表现为非银金融机构存款增加而居民存款下降。”李佩珈介绍，今年7月，非银行业金融机构存款余额为32.89万亿元，相比6月增加2.14万亿元，同期居民存款减少1.11万亿元。同时，7月新增A股开户数量、公募基金规模等数据也可以印证。7月，A股新增开户数量196.36万户，相比上月增加31.7万；6月，公募基金资产净值合计34.39万亿元，相比上年末(32.83万亿元)增长4.8%。历史上看，非银行业金融机构存款余额月度波动非常大，今年前7个月中，有4个月份为正值、3个月份为负值，表明存款搬家具有双向波动性及与资本市场的高度相关性。即股市上涨时，表现为非银行业金融机构存款余额增加，存款由居民储蓄存款流向资本市场、理财产品等，反之则由资本市场回流居民储蓄。李佩珈介绍，存款向非银机构转移趋势是否持续主要取决于资本市场表现、存款利率走势、居民风险偏好变化及政策导向等因素。考虑到当前资本市场交投活跃，如8月以来A股单日成交额突破2万亿元，成交量明显放大，同时A股融资余额突破2万亿元，都表明股票市场资金更为活跃，同时存款利率低位运行，未来资金向股市等转移的机遇与动力仍存，存款搬家现象仍有持续的可能性，但无论是规模还是节奏都将是小幅的、渐进的，甚至会重回储蓄存款。在李佩珈看来，存款向非银机构转移即有积极作用，但也有潜在隐患。当前，监管层鼓励发展多层次资本市场，存款向非银机构的转移，有利于扩大股市、基金等资金来源，提升市场活跃度和估值水平，助力多层次资本市场建设。但存款搬家也容易导致银行资金稳定性下降、揽存成本上升。特别是，如果资金集中涌入还可能加大金融市场波动性，引发相关金融产品波动调整。不过，目前来看还没有看到资金集中大幅涌入股市的现象。