【导语】四季度中国丁苯橡胶市场均价为10937.3元/吨，环比跌8.54%，同比下跌28.47%，季度内价格呈现出跌后反弹的趋势，主因是相关品+成本的变化联动。预计2026年一季度丁苯橡胶均价或高于四季度，预计运行区间在11000-12200元/吨，主因是供应+成本驱动，价格底部韧性较强。

　　四季度中国丁苯橡胶市场价格跌后反弹，以华北市场1502为例，四季度均价为10937.3元/吨，环比跌8.54%，同比下跌28.47%，季度内最高价格出现在10月9日，收盘价格为11750元/吨，该价格较2018年来的最高点16850元/吨低5100元/吨，季度内最低价格出现在11月5日，收盘价格为10350元/吨，该价格较2024年最低价格高1550元/吨，该价格较2023年最低价格高250元/吨。从2018年来的丁苯橡胶价格波动特点来看，四季度丁苯橡胶价格由趋于历史7年来的最低水平，经过价格重心抬高后，价格趋于微高于历史7年来的最低水平，可以说四季度丁苯橡胶价格围绕历史7年来的最低水平波动。

　　四季度丁苯橡胶价格下行的主因是：其一，原料丁二烯市场流通量逐步增加，供应压力突显，价格走低，成本拖累丁苯橡胶价格下行；其二，国庆长假，下游轮胎及其他制品企业存在停车放假的情况，刚需弱化，丁苯橡胶市场现货买卖商谈气氛匮乏，对丁苯橡胶价格形成持续压制；其三，宏观方面中美关税问题阶段性形成下行驱动压制大宗商品市场，大宗商品偏空情绪拖累丁苯橡胶价格，使得丁苯橡胶价格区间下行。

　　四季度丁苯橡胶价格跌后反弹的主因是：其一，宏观方面阶段性利多因素影响，叠加大宗商品氛围持续上行，天然橡胶价格重心上行，丁苯橡胶现货市场气氛受带动，价格重心走高；其二，原料丁二烯出口询增加，外盘成交价格逐步抬升，使得丁二烯社会库存、进口压力存缓解预期；此外中国北方丁二烯市场低价货源难寻，现货成交价格居高不下，丁二烯价格重心不断抬高，成本驱动丁苯橡胶价格重心上移。期货价格走低，丁苯橡胶市场价格联动下行。可以说丁苯橡胶价格在反弹过程中，资金多头活跃度高、成本端偏强上行、丁苯橡胶现货市场操盘商心态也受联动，共同推动丁苯橡胶价格上行。

　　2026年一季度丁苯橡胶均价或高于四季度

　　卓创资讯（301299）预计一季度丁苯橡胶均价或高于四季度，预计价格运行区间11000-12200元/吨。主要是成本偏强运行的驱动，此外部分装置计划内检修，供应端对价格底部形成支撑，所以一季度丁苯橡胶均价或高于2025年四季度。另外一季度关注宏观因素、供需变化对丁苯橡胶价格的联动。

　　相关品方面：天然橡胶市场一季度或呈现先跌后涨的“V”型走势。从天然橡胶供应周期来看，1-2月份处于海外旺产阶段，泰国、非洲等产量释放充裕，此外据调研了解，虽越南产区元旦后新胶产出或逐步减少，但停割时间延迟至2月。因此全球供应端来看，在无异常气候影响下，未来1-2月份天然橡胶新胶释放压力将继续升温，而国内流通端或迎来季节性累库，货源供应充足，令胶价上方承压。3月份将迎来全球低产季，新胶产出供应减少，各消费市场多以消化原料库存储备为主，供应压力也将由强转弱。需求端来由于春节假期贯穿其中将整体呈现出先弱后强趋势，因此供需基本面来看对于天胶价格的支撑或呈现出前弱后强趋势。天胶价格的运行趋势预计对丁苯橡胶价格或将形成气氛上的联动。

　　成本方面：预计一季度国内丁二烯市场价格涨后回调再涨的趋势。预计一季度国内丁二烯市场供应压力逐渐消化，基本面对价格支撑或有所增强。1月份丁二烯进口货源到港量有所减少，出口商谈增加，价格加速上涨，但上涨过程中，丁二烯估值陆续趋于偏高状态，且下游利润有所收缩，部分下游出现亏损等境况，届时会制约丁二烯交易进展；并且2月正逢春节假期，终端需求存在季节性走弱预期，需求或拖累2月份丁二烯价格或回调。3月份随着丁二烯检修装置回归，供需差或略有扩大，但春节后终端需求集中回暖，商品气氛偏强或对丁二烯价格形成联动，预计3月份丁二烯价格或存反弹预期。整体来看，一季度丁二烯市场均价重心或偏强，预计成本变化或对丁苯橡胶价格形成强驱动。

　　供应端：预计一季度丁苯橡胶产量或提升，预估环比提升4.3%附近，虽然浙江维泰2月底存在检修计划，但抚顺石化满负荷运行、申华化学产量提升，其余丁苯橡胶装置运行负荷计划内均稳定运行，综合计算一季度丁苯橡胶供应量或呈现出走高趋势。需求端：一季度丁苯橡胶需求存在季节性走强预期，2月份正逢春节假期，轮胎、管带、制品等下游应用企业陆续放假，对丁苯橡胶需求量降至年内最低水平，3月份国内丁苯橡胶市场全面复苏，下游开工旺季叠加3月份供应降低等，供弱需强或支撑丁苯橡胶价格重心整体上移。因此预计一季度丁苯橡胶市场或呈现先涨后跌再涨的走势。