菜油、铜、沥青

　　菜油：供应的不确定性令菜油远期合约相对偏强。国际市场植物油价格高位回落，令整体油脂板块回调。但是，主要油料作物的供应可能要到2025年2月份以后才会明显增加，所以油脂整体上涨势头并未改变。另外，2024年欧洲菜籽减产的影响预计在2025年上半年会更加明显，加上国内2025年上半年的菜籽进口量预计偏低，供应将收紧的预期支撑菜油期货05合约。建议关注菜油2505逢低做多的机会。

　　铜：短期价格震荡，中长期依然具备向上弹性。当前市场对特朗普当选的担忧情绪有所弱化，且部分投资者对特朗普对内减税激励企业加大资本支出和生产，支持基础设施建设等带动基本金属需求持偏乐观态度。同时，中国利好政策持续释放，预计政策落地依然能够带动实物工作量。从基本面上看，铜价下跌后，企业利润有所修复，终端和下游订单大幅增加。根据宏观向微观传导的逻辑，预计企业长期具备逢低补库的动力。铜矿供应紧张已经威胁冶炼生产，预计2025年冶炼厂在持续亏损、原料紧张的情况下，精铜增量可能放缓。预计后期全球库存在依然存在下降空间，2025年处于历史中性偏低水平，铜价在偏低位置依然具备向上弹性。

　　沥青：冬储价高，偏强震荡。在基差给出套利窗口的前提下，近几日冬储出货良好，价格远超此前产业预期。考虑到目前厂社库均在低位，冬储落地后BU短期内下行空间有限，近端沥青或随原油延续高位震荡走势，中期裂解有望随供应收窄继续上抬，未来关注国内稀释沥青税费政策及委内瑞拉制裁情况。

　　符合预期，11月LPR维持不变

　　观点分享：人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2024年11月20日贷款市场报价利率(LPR)为：1年期LPR为3.1%，5年期LPR为3.6%，均较前值不变，以上LPR在下一次发布LPR之前有效。今年以来，贷款市场报价利率(LPR)共调整了3次，业内普遍预期本月LPR将保持稳定。当前银行净息差处在历史低位，这会制约报价行持续压缩LPR报价加点的动力，但就目前国内物价环境而言，存款准备金率、LPR等常规政策工具空间仍然充足，可以根据经济运行和物价复苏情况，并兼顾内外平衡进行调节。

　　黄金：触及支撑位反弹

　　白银:震荡回落

　　铜：库存持续回落，支撑价格

　　铝：价格反弹

　　氧化铝：价格再次上行

　　锌：跟随有色板块修复，弹性较显著

　　铅：区间整理

　　镍：宏观情绪边际改观，基本面限制弹性空间

　　不锈钢：单边缺乏驱动，钢价区间震荡

　　锡：快速下破，关注基本面变化

　　碳酸锂：多空博弈加剧，短期或仍宽幅震荡

　　铁矿石：预期反复，宽幅震荡

　　螺纹钢：情绪反复，宽幅震荡

　　热轧卷板：情绪反复，宽幅震荡

　　硅铁：预期与现实博弈，偏强震荡

　　锰硅：供需矛盾显著，涨跌幅度有限

　　焦炭：宽幅震荡

　　焦煤：宽幅震荡

　　动力煤：需求释放有限，震荡偏弱

　　玻璃：市场整体成交表现一般

　　对二甲苯：继续走强

　　 PTA：1-5正套，多PX空PTA MEG：短期震荡市

　　橡胶：震荡偏强

　　合成橡胶：多空博弈，震荡格局

　　沥青：冬储价高，下方支撑转强

　　 LLDPE：短期补贴水，中期震荡市

　　 PP：现货上涨，市场偏暖

　　烧碱：短期补贴水，市场宽幅震荡

　　纸浆：震荡运行

　　甲醇：偏强运行

　　尿素：现货短期企稳，重回区间震荡

　　苯乙烯：临近月底，短期偏强

　　纯碱：市场成交气氛一般

　　 LPG：成本反弹，现货回温

　　 PVC：低位盘整

　　燃料油：盘面暂时偏强，基本面仍然偏弱

　　低硫燃料油：跟随原油上行，外盘高低硫价差上行趋势减弱

　　集运指数(欧线)：近月多单酌情持有

　　短纤：短期跟随原料反弹

　　瓶片：短期跟随原料反弹

　　棕榈油：产地价格有所松动

　　豆油：关注榨利及大豆买船情况

　　豆粕：美豆收跌，偏弱震荡

　　豆一：偏弱震荡

　　玉米：关注基层上量

　　白糖：关注行业政策变化

　　棉花：受整体商品市场情绪影响

　　生猪：维持震荡

　　花生：关注基层上货情况

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　　中国10月从几内亚进口铝土矿7596742.041吨，环比增长13.51%

　　11月20日讯，海关统计数据在线查询平台公布的数据显示，中国2024年10月铝土矿(铝矿砂及其精矿)进口量为12289295.821吨，环比上升6.38%，同比增加10.98%。几内亚是第一大供应国，当月从几内亚进口铝土矿7596742.041吨，环比增长13.51%，同比增加7.90%。澳大利亚是第二大供应国，当月从澳大利亚进口铝土矿3695652.101吨，环比下降8.75%，同比上升8.11%。

　　中国10月从印尼进口不锈钢23421.9吨，环比减少40.53%

　　11月20日讯，海关统计数据在线查询平台公布的数据显示，中国2024年10月不锈钢进口量为24382.46吨，环比下降40%，同比减少86.18%。印度尼西亚是第一大供应国，当月从印尼进口不锈钢23421.9吨，环比减少40.53%，同比减少86.59%。越南是第二大供应国，当月从越南进口不锈钢398.48吨，环比增长48.17%，同比增加11.39%。

　　中国10月从印尼进口煤及褐煤21368542吨，环比增长0.45%

　　11月20日讯，海关统计数据在线查询平台公布的数据显示，中国2024年10月煤及褐煤进口量为46248364吨，环比下降2.81%，同比增加28.50%。印度尼西亚是第一大供应国，当月从印尼进口煤及褐煤21368542吨，环比增长0.45%，同比增长35.39%。俄罗斯是第二大供应国，当月从俄罗斯进口煤及褐煤8239516吨，环比减少1.10%，同比上升7.92%。

　　中国10月从俄罗斯进口丁二烯橡胶9930.06吨，环比上升38.51%

　　11月20日讯，海关统计数据在线查询平台公布的数据显示，中国2024年10月丁二烯橡胶进口量为19554.785吨，环比减少7.28%，同比减少19.15%。俄罗斯是第一大供应国，当月从俄罗斯进口丁二烯橡胶9930.06吨，环比上升38.51%，同比下降17.00%。韩国是第二大供应国，当月从韩国进口丁二烯橡胶3311.339吨，环比增加45.72%，同比增长10.93%。

　　皮棉加工量快速增加明显高于去年同期

　　11月20日讯，国内新棉采摘已基本结束，仅新疆部分手摘棉仍在采收，整体采摘进度快于去年。棉农交售较为积极，皮棉加工量持续高于去年同期。中国棉花协会公布的全国棉花收购加工周报显示，截止2024年11月17日，全国皮棉累计加工量335.7万吨，同比增长24.5%。新疆地区皮棉累计加工总量330.4万吨，同比增长25.2%，其中自治区皮棉加工量220.3万吨，同比增长33.9%；兵团皮棉加工量110.1万吨，同比增长10.9%。内地累计加工量为5.3万吨，同比下降8.6%。(中国棉花协会)

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